2011年，中國煤炭價格震蕩上揚，在國內外煤價及供需面影響下，出現“旺季不強、淡季不弱”的走勢。煤炭進口先降后升，實現V型反彈，出口則先增后減。

　　2012年，中國煤炭需求增速或將隨經濟增速放緩而放緩，但價格或將更多受國際煤價牽動，自身上漲動力不足。

　　2011

　　受需求持續快速增長、煤價震蕩上揚等因素影響，2011年我國原煤產量保持快速增長勢頭。

　　在全國原煤產量整體繼續保持較快增長的情況下，煤炭供應的區域結構也在發生重大變化，原煤產量進一步向蒙西、山西、陜西等“三西”地區集中。

　　原煤產量整體增長較快加快向“三西”集中

　　據國家煤礦安全監察局數據顯示，2011年前8個月，我國累計完成原煤產量24.6億噸，同比增長16.7%，月均原煤產量3.08億噸。

　　據此保守估計，2011年全年我國煤炭產量將突破37億噸，按照國家煤礦安全監察局去年34.1億噸的基數測算，2011年全年原煤產量將同比增加3億噸以上，同比增幅將在9%~10%左右。

　　國家統計局公布的2010年全國原煤產量為32.4億噸，估計2011年國家統計局統計口徑全國原煤產量或將達到35.5億噸左右，同比增加約3億噸，增長9.5%左右。

　　來自各省區煤炭主管部門的數據顯示，2011年前10個月蒙西、山西、陜西分別完成原煤產量56979萬噸、70978萬噸和33365萬噸，較去年同期分別增加13815萬噸、11775萬噸和4233萬噸，分別增長32.0%、19.9%和14.5%；“三西”地區原煤產量合計同比增加29823萬噸，增長22.7%。預計2011年全年，蒙西、山西、陜西將分別完成原煤產量69100萬噸、85600萬噸和40000萬噸，同比分別增長約16700萬噸、11500萬噸和4400萬噸，增幅分別約為32.1%、15.5%和12.4%。2011年“三西”地區原煤產量合計同比增加3.26億噸左右，增幅約為20%。

　　從以上數據可以看出，2011年全國原煤產量增量主要集中在了“三西”地區，這意味著內蒙、陜西煤炭外運壓力進一步加大。同時，由于其他省（市、區）原煤產量增長潛力較小，“三西”地區所承擔的保障全國煤炭供應的壓力也在不斷增加。

　　進口先降后升出口先升后降

　　2011年上半年，我國煤炭進口先降后升，成功實現V型反彈，下半年煤炭進口始終保持高位運行態勢，全年煤炭進口總量再創新高。

　　據海關數據顯示，前10個月，我國累計實現煤炭進口13898萬噸，同比增加505萬噸，增長4.2%。預計全年煤炭進口量將再創新高，達到1.7億噸左右，同比增長約3.4%。

　　2011年1月份，中國煤炭進口量高達1656萬噸，僅比2010年12月創造的月度最高進口量略低78萬噸，處于歷史第二高位。

　　由于自2010年12月份開始國內外煤價價差不斷縮小，進入2011年1月份之后，國內外煤價快速形成倒掛之勢，并且價格倒掛態勢日益嚴重，進口煤的價格優勢逐步消失。2月份，我國煤炭進口量驟降至676萬噸，環比減少980萬噸，降幅高達59.2%。

　　進入3月份之后，受國內煤價上漲、貿易商和用煤企業采購需求增加等因素影響，我國煤炭進口逐步回升，5、6月份更是雙雙回升至1350萬噸以上，已經接近去年月均進口水平。

　　進入下半年之后，由于國內煤價高位窄幅震蕩，而國際煤價卻相對表現較為弱勢，我國煤炭進口繼續回升后保持高位運行。7~10月份，我國月度煤炭進口量始終高居1500萬噸以上，同比增幅始終保持在25%以上。預計2011年11月和12月我國煤炭進口量仍高達1500萬噸左右，全年煤炭進口總量有望再創新高，達到1.7億噸左右，同比增長約3.4%。

　　與進口相反，我國煤炭出口先升后降，整體始終低位運行，全年煤炭出口總量繼續下滑。

　　海關數據顯示，2011年前10個月，我國煤炭出口總量為1291萬噸，同比下降20.8%，預計全年煤炭出口量可能會不足1500萬噸，同比下降21%以上。

　　受國際煤價高位運行影響，2011年第一季度企業出口相對較多，1~3月份煤炭出口量逐月增加。3月份煤炭出口量回升至259萬噸，創下2009年2月以來新高。

　　此后，受國內煤價不斷震蕩上揚和國際煤價震蕩走弱兩方面因素影響，煤炭出口明顯下滑。

　　4~10月份，煤炭出口量最多的一個月也只有138萬噸，其中，有4個月煤炭出口量不足100萬噸，最少的一個月僅出口煤炭71萬噸。

　　從當前國內外煤市表現來看，預計2011年11月和12月我國煤炭出口量低于100萬噸的可能性很大，全年煤炭出口量可能會不足1500萬噸，同比下降21%以上。

　　價格整體震蕩走高

　　2011年沿海地區動力煤價格呈現明顯震蕩上揚態勢，全年仍可以稱之為“旺季不旺、淡季不淡”。截止到12月7日，環渤海5500大卡動力煤平均價格為840元/噸，與年初相比，每噸上漲61元，累計漲幅為7.83%。從全年來看，沿海動力煤價格走勢可以明顯的分為五個階段。

　　第一階段：年初至3月上半月。此時尚處冬季用煤高峰期，但由于傳言的“千年極寒”并未出現，發電耗煤量低于預期且煤炭庫存水平較高，主管部門多次要求煤炭行業加強自律，自覺穩定市場；此外，央行連續收緊貨幣政策，一定程度上打擊了投機炒作。再加上前期煤價上漲幅度較大，自身存在回調要求，因此2010年12月份沿海煤價便開始了回調，直到2011年3月中旬才逐步止跌企穩。

　　第二階段：3月下半月至6月。此時煤炭需求處于傳統淡季，但是國際煤價持續高位運行，煤炭進口大幅下降，長江中下游地區遭遇罕見旱情，水電出力受阻，主要高耗能產品產量增勢不斷加快，加之大秦鐵路開展為期一個月的例行檢修，港口煤炭調入量受到顯著影響，煤炭庫存明顯下滑。這一系列因素最終促使環渤海5500大卡動力煤平均價格由3月中旬的767元/噸低點一路上升至6月底843元/噸的高點，累計漲幅達9.9%。

　　第三階段：7、8月份。此時正處于夏季用煤高峰，但受市場對經濟放緩擔憂加劇、煤炭進口快速回升等因素影響，再加上之前煤價累計漲幅較大、積累了一定的泡沫，進入夏季用煤高峰之后，沿海煤價不漲反跌。8月末環渤海5500大卡動力煤平均價格為825元/噸，與6月末相比每噸下跌18元，累計跌幅為2.1%。

　　第四階段：9、10月份。進入9月份之后，隨著氣溫回落，動力煤需求步入淡季，但由于西南旱情未見明顯緩解、水電出力繼續受阻，高耗能產品產量繼續保持快速增長勢頭，尤其是市場預期9月下旬大秦鐵路將再次啟動例行檢修，港口鐵路調入量將再度受到影響，市場提前采購需求增加，最終推動沿海煤價走出一波上漲行情。10月末，環渤海5500大卡動力煤平均價格為853元/噸，較8月末的低點上漲28元，漲幅為3.4%。

　　第五階段：11月份以后。由于國內經濟增長放緩，高耗能產品產量回落，重點電廠煤炭庫存處于高位，市場觀望態勢明顯增強，再加上國際煤價連續小幅走弱、煤炭進口持續高位運行，就在即將進入冬季用煤高峰之時，沿海動力煤價格開始了止升回調。截至12月7日，環渤海5500大卡動力煤平均價格已由11月初的853元/噸回落至了840元/噸，累計下降13元，降幅為1.5%。

　　由于需求較為旺盛，2011年各煤種坑口價整體上也呈震蕩上揚態勢。

　　受煤炭需求旺盛及沿海煤價上漲帶動，全年動力煤坑口價整體上也呈震蕩上揚態勢。以大同6000大卡弱粘煤為例，截至12月5日，該煤種坑口不含稅價為560元/噸，與年初相比，每噸上漲40元，累計漲幅為7.7%。

　　煉焦煤價格也呈震蕩上揚態勢。1、2月份由于澳大利亞遭受嚴重洪澇災害，煉焦煤出口受阻，國際市場煉焦煤價格快速上揚，國內煉焦煤價格也快速走高。之后，由于國內煉焦煤需求持續較為旺盛，煉焦煤價格整體保持了高位運行態勢。以柳林4號焦煤為例，12月5日該煤種坑口不含稅價為1030元/噸，與年初相比，每噸上漲150元，漲幅為17.1%。

　　無煙塊煤價格也呈震蕩上揚態勢。由于合成氨、尿素產量轉降為升，無煙塊煤需求有所增加，而優質無煙塊煤資源的稀缺性日益得到體現，導致無煙塊煤價格不斷走高。以晉城無煙塊煤價格為例，12月5日，該煤種坑口不含稅價為1150元/噸，較年初相比，每噸上漲180元，漲幅為18.6%。

　　2012

　　近年來，受益于煤價不斷震蕩上揚，煤炭行業盈利能力整體較強，行業固定資產投資持續保持了較快增長勢頭，這對煤炭產能和產量繼續保持增長勢頭至關重要。

　　原煤產量繼續保持增長將進一步向西北集中

　　國家統計局數據顯示，2006年以來，煤炭開采及洗選業固定資產投資同比增速始終保持在23%以上，且大多位于23%~26%之間。2011年前10個月煤炭開采及洗選業固定資產投資同比增長24.9%，超過去年同期3.2個百分點。“十一五”期間部分投資新建礦井2012年將會陸續建成投產，從而保障全國原煤總產量繼續保持增長。

　　雖然煤炭行業固定資產投資總量仍然保持快速增長勢頭，但是產能投資增長可能已有所放緩。

　　由于近年來煤炭資源整合快速推進，大型煤炭企業對兼并重組礦井的技改投入快速增加；大型煤炭企業為了實現經濟轉型，積極延伸煤炭產業鏈，對下游產業投資不斷增加；為了提高煤炭入洗率，近年來多數在建礦井同時配備了同等規模的洗煤廠，洗選設備投資增加等等。此外，由于大量小煤礦被關閉整合，之前可能存在的表外產能投資沒有了。因此，煤炭新增產能投資可能已經有所放緩，未來煤炭產量增長也將有所放緩。

　　2011年，新增煤炭產量主要集中在“三西”地區并非偶然現象，這與我國煤炭資源分布密切相關。

　　可以預見的是，2012年我國新增煤炭產量仍將主要集中在山西、內蒙、陜西、新疆等省區，跨省煤炭運輸壓力將進一步加大。

　　進口或基本持穩

　　2011年，我國煤炭進口量將達到1.7億噸左右，進口依存度達到4.5%左右。隨著我國煤炭進口不斷增加，國內外煤市的相互影響也進一步增強，進口煤對國內煤市的補充作用也日益明顯。

　　如果進口量下降，國內煤價很快就會做出反應而上漲。2011年3月開始的那輪煤價上漲很大程度上就是因為煤炭進口下降導致的。也就是說，中國經濟發展已經離不了進口煤，如果中國經濟能夠在目前基礎上繼續保持較快增長，2012年煤炭進口量顯著下降的可能性不大。

　　2012年，我國進口煤不可能顯著下降還有另外一個原因就是國內“西煤東運、北煤南運”鐵路瓶頸仍然存在。目前鐵路運力難以滿足華東和東南沿海地區用戶全部用煤需求，這些地區部分用煤企業仍然需要依靠進口煤來滿足自身需求。

　　我國煤炭進口經過2009年、2010年連續兩年快速增長之后，2011年已經明顯放緩，因為國際市場主要煤炭出口國產量和出口量增長較慢。

　　近年來，澳大利亞、印尼、俄羅斯、美國、南非、哥倫比亞、加拿大等7大煤炭出口國中，除了印尼外，其它國家煤炭產量增長均比較慢，年均增幅多在3%以下。產量增長較慢，自然導致出口增長潛力不大。2011年，以上7大主要煤炭出口國出口量沒有出現明顯增加。

　　2011年日本地震和海嘯導致短期煤炭需求下滑。隨著日本經濟逐步恢復，2012年煤炭進口需求勢必會增加。在國際市場資源增長潛力不大的情況下，日本進口增加意味著國際市場競爭也會隨之增加。

　　需求增速或放緩

　　煤炭需求在很大程度上取決于國家經濟發展情況，尤其是像我國這樣的正處于工業化、城鎮化快速推進階段的發展中國家，經濟發展速度的快慢直接決定著煤炭需求增長。毫無疑問，2012年我國經濟將繼續保持增長勢頭，但是由于國內外經濟形勢日趨復雜，我國經濟增長速度或將有所放慢，尤其是固定資產投資增長放緩將直接抑制煤炭需求增長。

　　國內煤價走勢更取決于國際煤價

　　單從國內市場來看，由于煤炭新增產能仍將逐步釋放，煤炭產量能夠繼續保持一定幅度的增長。而受經濟結構調整加快、經濟增長放慢等因素影響，煤炭需求增速可能會有所放緩。如果國際煤價能夠在目前基礎上保持相對平穩運行，國內煤價本身上漲動力將明顯減弱。

　　明年國際煤價走勢面臨很大的不確定性，可能繼續下跌，也可能回升，當然也可能繼續維持窄幅震蕩。

　　如果歐債危機愈演愈烈，最終導致歐元區實體經濟出現明顯下滑并波及全球主要經濟體的話，國際市場能源需求必然會出現下滑。屆時，石油、煤炭等能源價格也將會出現回調。

　　但經過2008年全球金融危機之后，各國將更有能力協同救市，所以這種假設成為事實的概率相對較小。相反，國際煤價上漲的概率反而較大。

　　為了給市場提供充足的流動性，當前主要經濟體仍然實行寬松的貨幣政策，部分經濟體甚至再度啟動了量化寬松，這給國際市場能源價格上漲埋下了隱患。

　　此外，從目前來看，2011年開始的“阿拉伯之春”遠未結束，繼突尼斯、埃及、利比亞、也門之后，敘利亞和伊朗局勢又在不斷升溫。伊朗作為全球重要產油國，未來如果因其局勢發生重大變化導致原油供應受到影響的話，在投機資金炒作下，國際油價必然會大幅攀升。如果國際油價大幅攀升，煤價不可能不受到牽連，國際煤價上漲會通過影響進出口傳導至國內，帶動國內煤價上漲。

　　因此，綜合來看，單從國內市場來看，明年煤價上漲動力將明顯減弱，國內煤價走勢或將更多取決于國際煤價。