電網投資相對獨立于宏觀經濟環境，甚至在某種形式上存在逆周期的特性。在宏觀經濟下行時，電網投資的確定性較強的優勢便得以體現。

　　電力設備行業

　　特高壓交流獲批，明年業績有望恢復性增長，陶粒窯整體板塊給予“謹慎推薦”的投資評級，看好細分行業。板塊受原材料價格上漲及需求增速下滑等因素影響，除了少數細分行業外，2011年很多細分行業業績出現一定幅度下降。隨著原材料價格下降，部分需求前景較好的行業，未來有望恢復性增長，給予行業“謹慎推薦”的投資評級。

　　12年特高壓交流輸電工程獲批的進程或將加快，相關板塊將獲得階段性機會;智能變電站試點的深入以及變電站中二次設備需求量的提高會使得變電站二次設備龍頭企業獲得高于輸變電設備板塊整體的增長速度。根據預測，至2015年，配電自動化設備總市場規模或將達到120億元，與2010年相比，年復合增長率或可達到60%。與其他板塊相比，配電自動化市場需求確定性強、增長彈性大。受益于行業增長的優質上市公司或將成為未來幾年的成長股。“十二五”規劃第一次把特高壓建設放在政府的工作報告當中，這是未來幾年特高壓建設的重大利好。但這個利好我們認為是有所偏重的，關鍵詞在于對“特高壓”的表述由原來的“電網”變為“輸電”，一字之差體現了未來區域間大容量輸送將以特高壓直流為主要方式，于此同時將在“三華”(華北—華中—華東)區域電網內部建設“三縱三橫”的特高壓交流網架，特高壓交流建設出現“瘦身”，特高壓直流輸電不受影響甚至還將擴大建設規模。

　　特高壓交流線路一直未滿負荷運行是此前反對特高壓交流建設主要疑慮之一，1000千伏晉東南—南陽—荊門特高壓交流試驗示范工程擴建工程成功完成第一階段大負荷試驗部分打破了這種疑慮，選鐵設備、水泥球磨機生產廠家等烘干設備，這對于未來特高壓交流建設順利推行將產生積極影響。我們認為，雖然整體特高壓交流批復進度慢于預期，但好的開始是成功的一半，看好特高壓交流后續發展。智能電表、用電管理與采集系統方面，建議關注新聯電子、東軟載波(掌握核心技術，近幾年是業績爆發期);智能配電、智能調度方面，建議關注國電南瑞(智能電網龍頭，內生、外延增長可期)、中能電氣(配電環節領軍企業，積極謀劃產業鏈整合);柔性性輸電方面，建議關注榮信股份;數字化變電站方面，建議關注國電南瑞、國電南自;智能輸電方面建議關注理工檢測。