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鋼鐵行業周報:鋼價上漲期貨震蕩,庫存繼續下降

時間：2011-08-22

來源：網絡轉載

導語：鋼價小幅上漲,期貨維持震蕩,期現價差下降繼續為負；礦石價格小幅上漲,漲幅略大于鋼價；庫存本周小幅下降,長材降幅大于板材。

      報告要點
　　關鍵因素一:鋼價小幅上漲,期貨維持震蕩,期現價差下降繼續為負
　　本周國內鋼價小幅上漲,傳統的三季度淡季在今年呈現不淡的特征,現貨鋼價的數據再次證明了即期需求依然位于高位。而期貨價格本周維持震蕩,期現價差依然在為負的低位上徘徊,當期需求高位與遠期需求可能下滑之間的博弈成為今年以來鋼鐵行業所持續面臨的困境。由于成本壓力較重,在投資數據未出現明顯回落之前,指望鋼價大幅下降難度較大,短期鋼價可能依然表現堅挺,只是大幅上漲所面臨的阻力也十分明顯:1雖然盈利處于低位,但現貨鋼價已經處在接近歷史高位的水平,進一步上行對下游需求的傷害不可低估;2在國內通脹壓力依然較重的背景下,繼續大幅上行的鋼價對PPI數據可能形成較大壓力,加重對調控的擔憂;3對遠期需求回落的擔憂是制約今年行業表現的主要原因。從現貨價格、庫存、產量等數據的表現來看,當期需求已經位于高位,指望后期進一步超預期增長難度較大。
　　關鍵因素二:礦石價格小幅上漲,漲幅略大于鋼價
　　在鋼價小幅上漲的前提下,礦石價格緊隨鋼價上漲且漲幅大于鋼價。成本是鋼鐵行業在最近幾年所面臨的最大難題,雖然逐步有所緩解,但依然強勢的表現使得盈利在景氣時被極大地擠壓,從而降低行業彈性。
　　關鍵因素三:庫存本周小幅下降,長材降幅大于板材
　　社會庫存本周繼續小幅下降,雖然因資金成本較重等原因使得貿易商囤貨意愿下降而削弱了庫存數據原有的指導意義,但這也使得鋼價與產量數據更直接的反映下游需求的波動。從品種數據來看,長材依然好于板材,不過,由于長材盈利已經恢復到相對較高的水平且品種間不會出現趨勢性背離,進一步提升的空間并不大;而板材盈利雖然處于低位具備一定彈性空間,但短期從下游需求來看卻也看不到明顯恢復的動力存在。
　　投資建議:關注長材占比高且具備業績保障的公司
　　建議關注具備業績保障的長材品種,如新興鑄管、八一鋼鐵;低PB且存在注入預期的河北鋼鐵,PB較低且業績環比改善的華菱鋼鐵。

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