電力消費彈性系數反彈：根據中電聯公布的2010年電力統計快報，全國全社會用電量4.19萬億千瓦時，同比增長14.58%。重工業的大幅反彈是主要力量，占當年新增量的67%，并促使2010年電力消費彈性系數繼續反彈。 發電量同比增速下降明顯：2010年12月發電量同比增長5.1%，較11月下降0.5 個百分點。2010年12月的同比增速與2009年的同期相比下降明顯。整體來看， 12月的發電量呈現出增速繼續下降態勢，從電量角度反映出經濟的增速放緩趨勢。 裝機容量略低預期：2010年度新增機組9127萬千瓦，關停小機組1100萬千瓦， 推算的技改增加容量785萬千瓦。雖然新增機組低于我們預期的9938萬千瓦， 但關停容量同比大幅下降，使得總裝機容量仍超預期。 利用小時迅速上升：2010年度利用小時最突出的兩個特點是：(1)水電利用小時開始回升。

　　由于當年來水較為充足以及2009年的基數較低，利用小時同比小幅上升3%。(2)火電利用小時超預期。在經濟恢復推動下，火電利用小時連超預期，全年上升3.4%。為2004年以來首次上升。

　　國內動力煤市場價格穩定：2010年動力煤逐步上漲，秦皇島煤炭平倉價波動較小，因此秦皇島與大同的價差近半年來處于下降過程。2011年1月與2月國內動力煤市場趨穩，價格保持穩定。

　　煤價淡季不淡：2011年2月澳大利亞BJ價格出現了大幅上漲，已達到130美元/ 噸，未來一段時期內石油價格或將會繼續維持上漲態勢。受石油價格上漲帶動， 國際市場煤炭價格也將獲得持續支撐。進入3月后，傳統淡季到來，預計港口煤價會有一定松動，但考慮國內外煤價倒掛態勢已經形成，國內動力煤價格下跌壓力不大，平穩為主。

　　部分公司進行融資：長江電力、吉電股份、三峽水利、惠天熱電等公司通過發行短期融資券、中期票據或可轉債等方式，進行資本運作，優化公司財務結構， 降低財務費用，改善生產經營狀況，提升公司盈利能力。

　　火電企業虧損嚴重：根據五大發電集團的統計，近年來，由于電煤價格大幅上漲，火電企業燃料成本已占到發電成本的70%以上。與此同時，煤電聯動政策沒有落實到位，發電公司虧損嚴重。2010年全年煤價持續高位運行，同比上漲122.4元/噸，使五大發電集團燃料成本大幅增加，火電企業虧損面已高達55% 以上。

　　呼吁“煤電聯動”重啟：五大發電集團系統的“兩會”代表委員提案議案逐漸浮出水面，其中呼吁'煤電聯動'幾乎成了代表委員提案中的共同主題。在此之前，由于2011年1月份電煤價格再次上漲，重點合同煤兌現不足70%，五大發電集團聯合向國資委、國家發改委和國務院層面進行匯報，反映煤價上漲的情況和發電企業的經營狀況，力促煤電聯動政策的出臺。

　　行業評級：考慮目前電力行業的基本面、估值情況以及市場環境，我們認為整個行業不存在投資性機會，維持行業'同步大市-A'的評級。只有寄希望于'煤電聯動'，電力行業整體情況有所好轉。