自去年11月中旬以來，央行持續(xù)在向市場(chǎng)凈釋放資金，不過，本周央行終于采取了凈回籠。分析人士表示，寬松的貨幣環(huán)境可能再次生變，央行近期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能比較大。屆時(shí)貨幣市場(chǎng)資金收益率有望再次走高，新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品收益率也將水漲船高。

　　央行加大回籠力度

　　數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)到期央票與正回購合計(jì)2050億元，為今年以來的第二高水平。不過，在連續(xù)3個(gè)多月向市場(chǎng)注入資金之后，央行的回籠之手終于開始收緊。盡管央行周二在公開市場(chǎng)繼續(xù)保持“地量”發(fā)行10億元一年期央票。但同時(shí)，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行了1100億元的“天量”28天期正回購操作，操作量創(chuàng)下四個(gè)月來的新高。央行公告顯示，周四央行將再發(fā)行320億元3個(gè)月期央票，可見，本周只剩下620億元資金沒能對(duì)沖，能否實(shí)現(xiàn)凈回籠，關(guān)鍵要看周四的正回購規(guī)模。

　　歷史資料顯示，春節(jié)前央行曾于1月11日重啟14天期正回購操作，規(guī)模為600億元，當(dāng)時(shí)央行已連續(xù)8周向市場(chǎng)凈投放資金3570億元，當(dāng)周到期資金為1110億元。但就在3天后的1月14日，央行即宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)人士分析，央行重啟正回購，或許意味著存款準(zhǔn)備金率上調(diào)預(yù)期又加大了。

　　市場(chǎng)預(yù)期存準(zhǔn)率近期上調(diào)

　　事實(shí)上，近期已有多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)央行將再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。前日，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在接受采訪時(shí)表示，目前存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)空間。她表示提高存款準(zhǔn)備金率只是讓商業(yè)銀行減少不應(yīng)有的利潤(rùn)，而不會(huì)從財(cái)務(wù)上對(duì)其產(chǎn)生硬沖擊。吳曉靈認(rèn)為存準(zhǔn)率在目前19.5%的水平還不到極限。同時(shí)，她也指出，多用存款準(zhǔn)備金率并不意味不用利率工具。

　　興業(yè)銀行(27.08,-0.70,-2.52%)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委近日表示，對(duì)于短期的政策，預(yù)期在3月11-20日之間，央行可能再次宣布法定存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)。但第一季度應(yīng)該不會(huì)再次加息，再次加息則要等到第二季度。國(guó)泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛認(rèn)為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金的氣氛依然濃厚，可能3、4月份各上調(diào)一次仍有空間。

　　根據(jù)存準(zhǔn)率變化選產(chǎn)品

　　根據(jù)前兩次央行提高存準(zhǔn)率的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，貨幣市場(chǎng)收益率都會(huì)迎來一波快速上揚(yáng)。分析人士表示，隨著央行存準(zhǔn)率越來越高，市場(chǎng)的資金也會(huì)越來越緊，貨幣市場(chǎng)收益率的波動(dòng)可能會(huì)更劇烈。這對(duì)銀行新發(fā)行的穩(wěn)健收益型理財(cái)產(chǎn)品帶來利好，這類產(chǎn)品主要投資于債券、票據(jù)、貨幣市場(chǎng)等。上次央行提高存準(zhǔn)率之后，銀行新發(fā)穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品的收益率普遍抬高，不過，隨著市場(chǎng)資金重新寬松，新發(fā)產(chǎn)品收益率也明顯回落。

　　據(jù)財(cái)匯資訊不完全統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)中在售的穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品多數(shù)都是中短期產(chǎn)品，年化收益率基本在3%—4%之間。該人士表示，目前銀行新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品頻率非常高，幾乎每周都有幾款產(chǎn)品推出，如果央行近期再次上調(diào)存準(zhǔn)率，投資者可以趁貨幣市場(chǎng)收益率走高之前選擇理財(cái)產(chǎn)品，或許會(huì)有高收益產(chǎn)品。另外，貨幣市場(chǎng)基金以及銀行T+0理財(cái)產(chǎn)品對(duì)貨幣市場(chǎng)收益率的變化更敏感，投資者不妨關(guān)注。