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煤價回落激發火電盈利拐點出現

時間：2010-07-01

來源：網絡轉載

導語：2010年下半年有望進行“煤電聯動”機制下的火電上網電價區域性調整。同時,居民階梯電價、高耗能產業差別電價、直供電試點均將陸續展開。

收購將成今年業績增長興奮點 
　　我們認為,從中長期看,我國將進行主動的經濟發展方式調整,高耗能產業用電需求將受限,電力需求彈性系數將回歸。
　　基于2010年第三季度電價聯動和下半年市場煤價格回落的預期,我們認為,火電行業盈利拐點將出現。
　　我們預計,火電上網電價有望上調。電價改革被國務院和相關政府部門反復提及。2010年下半年有望進行“煤電聯動”機制下的火電上網電價區域性調整。同時,居民階梯電價、高耗能產業差別電價、直供電試點均將陸續展開。

　　此外,我們認為,電力企業的外延式成長也應引起投資者的關注,基建和收購帶來的外延式增長尤為令人興奮。目前,我國電源建設重在調整結構,電源投產的增速在降低。在行業整體外延式擴張能力趨降的背景下,成長性高的公司就顯得尤為突出。我們看好金山股份(600396,股吧)、國電電力(600795,股吧)等公司在基建推動下的規模成長性。
　　收購也是上市公司拓展外延式成長性的重要方式。2010年將是電力行業融資和并購重組行為非常活躍的一年。五大發電集團在年初的工作計劃中均將加強資本運作列為年度重要工作之一,同時突出了主要電力上市公司的融資平臺地位,如華能國際(600011,股吧)、大唐發電(601991,股吧)、國電電力、華電國際(600027,股吧)等公司。我們將關注五大集團控股的區域性電力公司的資本運作狀態,如內蒙華電(600863,股吧)、金山股份等公司。除五大發電集團外,一些地方性電力公司也在實施并購重組,如粵電力、穗恒運等公司。

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