需求增速仍保持高位：5月水泥單月產量再創歷史新高，突破1.7萬億噸，同比增長18%；平板玻璃產量5390萬重量箱，也同比增長18%，需求處于自去年下半年以來的高速增長狀態。我們認為下半年隨著基數逐漸增大的原因，建材行業需求增速將逐漸放緩，未來兩年建材行業的需求增速將會以平穩為主。
價格出現下滑趨勢：雖然需求保持旺盛，但是由于去年行業瘋狂投資的效應在今年逐漸顯現，6月上旬，供給壓力較大的西南、西北地區水泥價格同比下降，只有水泥壓力較小的華南、華東地區價格同比上漲，各地區環比基本持平。由于煤炭等原材料成本上漲幅度較大，預計水泥行業利潤率反而下降。5月，浮法玻璃幾乎所有城市價格都同比上漲，從環比看，5月也出現反彈，但并未改變今年以來浮法玻璃價格的下降趨勢。由于純堿，尤其是重油出現大幅上漲，預計玻璃行業利潤率也在逐漸下降。
行業投資依然保持高速增長：5月全國完成水泥投資202億元，同比增長28%，前5月累計完成水泥投資630億元，同比增長25%。其中西北和華北地區投資同比都翻了一番，預計明年這兩個區域供給壓力會比較大。5月，有2條浮法玻璃生產線投產，從去年下半年到今年5月，各地合計新投產20條浮法玻璃生產線，新增日熔量1.18萬噸，同時，目前停產、冷修生產線的日熔量達1.5萬噸，預計未來供給壓力較大。我們還是堅持“淘汰落后產能難以依靠行政手段而是靠市場優勝劣汰”的觀點。
維持行業“中性”評級。自年初以來的下跌，已經部分反映了未來建材行業盈利可能下滑的預期。但由于目前2011年的盈利還很難有明確的判斷，因此行業整體有大行情的機會不大，我們仍維持行業“中性”的投資評級。
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