鋼材市場價格繼續上漲。上周國內及國際鋼材市場價格繼續上漲，國內長材品種漲幅及漲速超過板材品種，主要源于氣溫回升，北方建筑工地開工后對建筑用鋼的集中采購與備貨，使得相關品種上漲力度更大。從基本面上看，成本的推動及終端需求的增加將支持鋼材價格的繼續上漲;但短期內市場價格的漲幅過快也加強了貿易商的出貨意愿，以上海地區HRB335 20MM螺紋鋼價格走勢為例，目前市場價格相對2月初上漲幅度約為13.5%，隨著現貨市場價格的進一步走高，前期低價進貨的貿易商可能會陸續出貨，在鎖定利潤的同時加快資金流轉，由此可能會造成市場價格短期波動。

　　以鐵礦石為代表的原材料成本上漲。上周國內鐵礦石市場價格連續三周上漲，短期內市場價格仍可保持堅挺，主要基于以下判斷：隨著用鋼旺季的到來，國內鐵精粉實際需求量增大;進口鐵礦石資源緊張，價格連創新高;10年長協礦談判仍在關鍵時刻，全球鐵精粉價格維持高位。

　　10年長協礦談判形勢愈發嚴峻。日本新日鐵及韓國浦項制鐵近日已與淡水河谷達成10年長協礦暫停協議，由以往的年度定價模式改為季度定價模式，二季度合同價格確定為105美元/噸。作為中游加工企業，對原材料成本上漲的轉嫁能力取決于下游行業對鋼材價格上漲幅度的承受能力，這則主要決定于宏觀經濟政策以及終端消費需求的持續增長。在目前的經濟環境下，鋼鐵企業實現對成本上漲的完全轉嫁難度較大，上市公司業績將由此再次形成明顯分化。

　　板塊估值水平相對偏低。2010年3月29日至2010年4月2日，滬深300指數上漲1.45%，鋼鐵類上市公司指數上漲0.68%，整體表現落后于市場平均水平。從市場估值水平分析，滬深板塊、鋼鐵類上市公司市凈率水平分別為1.61(X)和2.90(X)，相對市場整體估值水平，鋼鐵類上市公司估值水平仍然偏低。

　　目前行業關心的主要問題仍在于10年長協礦的談判，雖然前景對國內鋼鐵企業并不樂觀，但前期鋼鐵類上市公司二級市場表現落后于市場平均水平，已在一定程度上消化了其對行業整體的不利影響。隨著用鋼旺季的到來，終端需求的恢復力度將是板塊下一階段表現最重要的影響因素。我們認為短期內在成本上漲的推動下，鋼材市場價格仍可穩定在高位。

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