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化纖行業復蘇進行時

時間:2009-11-04

來源:中國傳動網

導語:盡管面臨原材料價格上漲、紡織服裝出口依然下滑的不利因素,全球經濟會繼續復蘇,紡織服裝的需求特別是出口需求的恢復將帶動化纖行業

  主要觀點:盡管面臨原材料價格上漲、紡織服裝出口依然下滑的不利因素,我們依然認為化纖行業能夠繼續景氣上行,支持我們觀點的根本假設是全球經濟會繼續復蘇,紡織服裝的需求特別是出口需求的恢復將帶動化纖行業,全球棉花種植面積減少對其替代品化纖來說依然是重要的利好因素。我們繼續給予化纖行業“增持”評級,近期重點推薦氨綸子行業的煙臺氨綸、華峰氨綸,并關注粘膠子行業新鄉化纖、山東海龍、澳洋科技的提價行動,關注反傾銷對錦綸企業美達股份的正面影響,關注產品需求穩定、產能大幅擴張的海利得、江南高纖。   化纖上市公司1-3Q2009全面扭虧:三季報顯示,海通化纖板塊1-3Q2009實現營業總收入314億元,同比下降了17.45%;營業利潤、歸屬母公司股東的凈利潤均實現了同比扭虧,扣除非經常性損益后,1-3Q2008化纖行業歸屬母公司股東的凈利潤虧損2.39億元,1-3Q2009則扭虧為盈,盈利8.73億元,盈利能力顯著恢復。化纖行業上市公司1-3Q2009經營喜憂參半:喜的是行業整體從2008年虧損中走出,并實現一定盈利,粘膠、滌綸、錦綸等子行業業績恢復情況較好,氨綸行業也實現了業績環比提升;憂的是石油、棉花等大宗原材料價格大幅上漲,引起行業在3Q2009出現了業績環比下降的情況,特別是油價的上漲使得滌綸子行業在3Q2009盈利能力大幅下降,棉短絨價格的暴漲也使粘膠相關上市公司業績增速有所放緩。
  看好氨綸子行業:氨綸今明兩年的產能投放較少,下游回暖后氨綸產品價格有望繼續提升,加上氨綸上游原料價格保持相對低位,主要氨綸上市公司3Q2009業績環比實現提升。因此,我們看好氨綸子行業的相關上市公司,重點關注煙臺氨綸、華峰氨綸。   粘膠產品繼續提價概率較大:粘膠纖維的原料棉短絨在供給減少的情況下,價格大幅上漲146%,粘膠相關上市公司成本壓力陡增,目前,各粘膠纖維廠商正在通過產品提價來轉移成本增加的壓力。雖然三季度粘膠行業主要上市公司毛利率出現了環比小幅下降,但我們預計粘膠行業在棉花供給減少的背景下,總體景氣度還將維持在比較高的位置。
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