第3季度季節性調整平緩開始經過2季度高峰以后，7月份工程機械開始如期進入季節性調整，但09年銷售曲線較為平緩，而08年3季度后陡峭下降，因此7月份后大部分工程機械環比雖如期下降，但同比上年卻有了增長。預計大部分類型工程機械下半年可同比增長，但總銷量仍將低于上半年。 　　混凝土機械旺銷正如我們在1季度預期那樣，2季度在基礎設施建設的拉動和存量房地產加快影響下，混凝土機械擺脫了同比下滑的趨勢，從銷售形勢最差的工程機械變成了銷售形勢最好的工程機械。3季度以后，房地產新開工面積的回升將進一步拉升混凝土泵送機械景氣度，混凝土機械09年可望實現全年同比正增長，超出市場預期。 　　挖掘機銷售小幅季節性調整受基礎設施建設拉動，挖機銷售09年2季度達到高峰，同比略有下滑。傳統的季節性因素規律仍然存在，3季度仍然開始季節性下調，但遠較08年平緩，預計09下半年有20%以上同比增長，但09年下半年總體銷量將低于上半年，全年有望實現挖機同比增長。 　　推土機出口下滑上半年推土機國內市場銷量微微同比增長4.8%。推土機出口占45%，受國際市場影響較大，出口上半年下降達60%以上。雖然有人認為國際市場即將復蘇，但是實際上仍需要再等一段時間，目前而言尚未看到蘇、東、中東非洲等國家推土機市場復蘇的跡象。7月份出口僅60臺，仍然同比下降65%。 　　船舶新接訂單8月將重歸下滑船舶工業08年9月以來進入嚴冬，09年上半年新接訂單同比下降90%。7月份有所反彈達到643萬DWT，主要因素為中國因素，中國又主要因為海航大新華物流公司以10億及30艘船訂單收購舟山金海灣船廠，屬于個案。不能據此認為船舶工業開始復蘇。預計8月全球訂單將有較大下滑。 　　機床工業稍許回暖，總體形勢仍較嚴峻2季度環比訂單有所增長，下游行業復蘇并不全面，下半年訂單仍需努力。 　　投資建議：推薦三一重工、中聯重科、威海光泰，機床工業優先配置昆明機床。 　　混凝土機械旺銷正如我們在1季度預期那樣，在基礎設施建設的拉動和存量房地產加快影響下，混凝土機械在2季度擺脫了同比下滑的趨勢，從銷售形勢最差的工程機械變成了銷售形勢最好的工程機械。7月份淡季不淡，基本保持與6月持平。3季度以后房地產新開工面積的回升將進一步拉升混凝土泵送機械景氣度，成為下半年混凝土機械銷售的主動力，中聯重科7月份泵車銷量仍然達到160臺以上，同比上年有100%以上的增長，環比6月份基本持平。而三一重工也有了30%以上同比正增長。混凝土機械09年可望實現全年同比正增長，超出市場預期。 　　挖掘機銷售小幅季節性調整，受基礎設施建設拉動，09年2季度達到高峰，同比略有下滑。傳統的季節性因素限制仍然存在，3季度仍然不免開始季節性下調，但幅度遠小于上年。3季度挖掘機開始同比增長，7月份銷售5818臺，同比增長35%。預計挖掘機09年下半年將有20%左右的同比增長，但下半年總體銷量仍將低于上半年，全年有望實現挖掘機同比增長。 　　各公司挖掘機表現不同三一重機7月挖掘機銷量308臺，低于預期；山河智能挖掘機7月銷186臺，幾乎與市場同步；廈工在更換領導層后有望在挖掘機方面打開新局面。 　　推土機出口下滑，國內市場增長推土機出口占45%，受國際市場影響較大。09年上半年推土機出口同比下降達60%以上。國內市場銷量上半年為3431臺，同比增長4.8%。雖然有人認為國際市場即將復蘇，但是實際上仍需要再等一段時間，目前而言尚未看到蘇、東歐、中東、非洲等國家推土機市場復蘇的跡象。7月份出口僅60臺，仍然同比下降65%。 　　推土機國內銷售結構小型化09年推土國內市場主要面向基礎設施建設，中小型機需求較大，因此09年國內市場銷售結構趨于中小型化，雖然銷量上升，但單價和毛利水平有所下降。 　　裝載機形勢相對較差裝載機是工程建設輔助機型，主要應用于基礎設施建設，礦山等方面。裝載機保有量較大，中小煤礦關停較多，而且部分為挖掘機所替代。09年上半年總銷量為69782臺，同比下降34.82%。進入7月份以后裝載機開始進入正常的季節性下降調整，盡管08年裝載機銷售在第3、4季度下降比較陡峭，而09年相對比較平緩，但裝載機在進入3季度后依然沒有實現同比增長，僅僅接近同比持平。 　　起重機械景氣度相對較高，但未出預期由于高鐵等基建拉動及作業方式改進，起重機銷售繼續增長，尤其是中小起重機增長迅速，徐工機械、中聯重科起重機銷售都還令人滿意，是上半年工程機械中銷售增加最多的品種，但未有出現有超預期的增長或下降。但09年起重機中小機型比重上升，可能影響公司的總收入及毛利率。下半年起重機械在工程機械中的銷售秩序和地位將被混凝土機械趕超。 　　船舶新接訂單8月將重歸下滑全球船舶市場自08年9月以來經歷罕見嚴冬，新接訂單同比下降90%以上，09年5月份新接訂單為0，6月份開始有所回暖，7月受中國因素影響達到634.4萬載重噸，其中中國占443萬載重噸，占總的新訂單量的70%；其中舟山金海灣船廠接大新華物流公司訂單410萬載重噸。船舶訂單反彈有個案偶然因素，但相較最低點仍然有不小反彈，訂單推遲現象也有所緩解。對行業未來形勢的判斷不應把單一的偶發因素作為船舶工業復蘇的依據。 　　海航集團旗下大新華物流公司3月17日成立，6月份以10億元及30艘船訂單收購舟山金海灣船51%的股份，雙方達成雙贏格局，大新華公司低價收購，金海灣船廠緩解了資金困境及09年0訂單的尷尬。這對于鼓舞船舶工業信心有重要作用。但并不能成為船舶業復蘇的依據。 　　8月份全球船舶工業新接訂單將很有可能大幅下滑。 　　機床工業稍許回暖，總體形勢仍然較為嚴峻在國家大規模經濟刺激計劃作用下，各行各業在2季度開始復蘇，帶動工業投資的增長，機床需求比1季度環比有一定程度回升。但是機床行業訂單同比08年仍然有一定程度下滑，09年下半年主要任務仍然是積極爭取訂單和進一步消化存貨。本輪經濟復蘇主要特點為去庫存化，并沒有經過去產能化過程，因此機床行業復蘇還有待時日。昆明機床是機床行業配置首選。