6月27日，河北鋼鐵集團旗下的三家上市公司唐鋼股份（000709）、邯鄲鋼鐵（600001）、承德釩鈦（600357）同時召開股東大會，三家公司均以高票通過了由唐鋼股份吸收合并邯鄲鋼鐵和承德釩鈦的交易議案。河北鋼鐵業重組進程又向前邁出了一大步。 　　集團資產陸續注入 　　吸收合并完成后，河北鋼鐵股份有限公司（下稱河北鋼鐵股份）2008年鋼材產量合計1939萬噸，僅次于寶鋼股份（600019）的2281萬噸，在國內鋼鐵類上市公司中名列第二。其中，螺紋鋼483萬噸，線材274萬噸，熱軋板534萬噸，冷軋板246萬噸，中厚板314萬噸；另外，該公司還將擁有15萬噸礬渣、0.9萬噸釩制品和4萬噸鈦精礦生產能力。 　　合并后的河北鋼鐵股份將作為河北鋼鐵集團的惟一上市平臺，將逐步吸納集團資產的注入。近日河北鋼鐵集團已明確承諾，在一年內將舞陽鋼鐵和宣鋼注入上市公司。注入后，上市公司將增加900萬噸鋼產能，超過寶鋼成為國內第一大鋼鐵上市公司。舞陽絕對領先的寬厚板生產技術將優化公司的產品結構；宣鋼作為傳統的建筑鋼材企業，在建筑需求的強勁拉動下，2009年業績將有不俗表現。 　　本次吸收合并實現了區域內的產業整合，減少競爭；河北鋼鐵股份的產品結構也更為合理，涉及高中低端不同檔次，有利于長期競爭力的提升；原三家上市公司的采購和銷售系統得以整合，將激發協同效應。 　　新增產能成增長點 　　鋼鐵行業復蘇勢頭強勁。鋼價從4月中下旬開始反彈，6月中下旬加速上漲，漲幅超預期。市場對鋼鐵行業的關注度提升，信心明顯恢復。我們認為，鋼價持續強勢上漲主因是： 　　1、市場需求旺盛，即使上周開始部分地區進入雨季，鋼價和鋼材成交量并未受到影響； 　　2、資金供應充足，信貸的寬松和對宏觀經濟的樂觀預期使市場流動性充裕，一定程度上支撐了鋼材價格； 　　3、國際鋼市去庫存結束，為鋼價持續回升創造了良好的外部環境。 　　在鋼鐵行業未來趨勢“向好”的背景下，鋼廠的產能利用率將得到提升。在這種情形下，產能的增加會成為公司業績提升的增長點。唐鋼股份因吸收合并邯鄲鋼鐵、承德釩鈦將原有的1000萬噸產能翻倍；后續還會因為舞陽鋼鐵和宣鋼的注入增加900萬噸左右的產能，相當于在2000萬噸的產能基礎上再增長45％。 　　重組帶來想象空間 　　我們維持對唐鋼股份（包括合并前三家上市公司在內的新唐鋼）“審慎推薦”的評級，并重申對其重點推薦的觀點。行業的復蘇、公司較高的長材比率，以及公司因重組而帶來的巨大想象空間，成為股價上揚的催化劑。 　　另外，邯鄲鋼鐵和承德釩鈦當前股價蘊含著不同程度的無風險套利機會。按照決議通過的吸收合并方案，每股邯鄲鋼鐵換0.775股唐鋼股份，每股承德釩鈦換1.089股唐鋼股份，這意味著邯鄲鋼鐵和承德釩鈦的股價相對于唐鋼股份分別存在7.3％和3％的折價。邯鄲鋼鐵的相對折價在之前較長一段時間內一直存在，。在股東大會通過后，重組的不確定性基本消除，邯鄲鋼鐵和承德釩鈦的相對折價將被市場抹平。