港股不經(jīng)不覺(jué)已重返15000點(diǎn)水平，國(guó)指更創(chuàng)年初以來(lái)新高，呈向上突破之勢(shì)，大大加強(qiáng)市場(chǎng)信心，故成交繼續(xù)高企，有621億元，反映資金持續(xù)追入。炒復(fù)蘇就是憧憬經(jīng)濟(jì)由差轉(zhuǎn)好，無(wú)論現(xiàn)在數(shù)據(jù)有多差都不重要，基本因素只屬次要，最重要是市場(chǎng)信心和資金流向。若果消息面能保持相對(duì)偏好，大市在年底前多升約20%問(wèn)題不大。 　　水泥業(yè)是少數(shù)能在海嘯之下仍能保持增長(zhǎng)的行業(yè)，當(dāng)中亞洲水泥在2009年至2011年的產(chǎn)能增長(zhǎng)強(qiáng)勁，可說(shuō)是禾稈蓋珍珠，1年至2年內(nèi)可望重返高位，可待業(yè)績(jī)后買(mǎi)入。 　　四川業(yè)務(wù)比重高 　　除了在金融海嘯最?lèi)毫拥娜ツ?0月份和11月初，亞洲水泥股價(jià)大部分時(shí)間都在3元至4元水平徘徊，3月中以來(lái)就持續(xù)在4元以上靠穩(wěn)，按照市場(chǎng)預(yù)測(cè)，相當(dāng)于08年度13倍至14倍市盈率，可見(jiàn)市場(chǎng)亦認(rèn)同集團(tuán)前景不俗。事實(shí)上，亞洲水泥今后產(chǎn)能增長(zhǎng)強(qiáng)勁，加上業(yè)務(wù)在利錢(qián)極豐厚的四川省的比重高，盈利增長(zhǎng)清晰可見(jiàn)，中線重返高位問(wèn)題不大。 　　參考公司的招股文件，07年年產(chǎn)能為554.4萬(wàn)噸，當(dāng)中四川省亞?wèn)|廠占138.6萬(wàn)噸，比重為25%。08年和09年集團(tuán)總產(chǎn)能分別為831.6萬(wàn)噸和1108.8萬(wàn)噸，增長(zhǎng)50%和30.8%，考慮到08年增加的產(chǎn)能主要在年底才投產(chǎn)，意味09年才充分反映，故連同今年的增產(chǎn)，升幅相當(dāng)驚人。看遠(yuǎn)一點(diǎn)，集團(tuán)計(jì)劃到2011年將產(chǎn)能增加至1386萬(wàn)噸，較07年和08年高出150%和67%，動(dòng)力十足。 　　新增產(chǎn)能今年反映 　　此外，四川省水泥每噸利潤(rùn)，差不多是東部供過(guò)于求地區(qū)的1倍，故連行業(yè)老大哥海螺亦將所有資本性開(kāi)支投進(jìn)西部。四川省亞?wèn)|廠07年已占總亞洲水泥總產(chǎn)能25%，今年雖然整體增產(chǎn)，但四川廠的產(chǎn)能升至277.2萬(wàn)噸，故比重仍然不變，到2011年則會(huì)升至30%，是除了瑞安建業(yè)跟拉法基的水泥合營(yíng)以外，本港上市的水泥股之中，西部地區(qū)比重最高的水泥股。產(chǎn)能增長(zhǎng)強(qiáng)勁，利錢(qián)亦愈來(lái)愈豐厚，正正是海螺在06年至07年瘋狂炒上的主因，亞洲水泥前景絕對(duì)值得憧憬。 　　不過(guò)，參考海螺業(yè)績(jī)，去年第4季高價(jià)買(mǎi)入的煤炭入帳，導(dǎo)致該季純利低于預(yù)期，績(jī)后股價(jià)曾由48元急跌至40元水平。筆者不排除亞洲水泥亦出現(xiàn)同樣情況，可待績(jī)后才入市。