【文/廖文清】經歷一波三折、推到重來的上市之路后，雷賽智能終于成功踏入資本市場。

據交易所公告顯示，雷賽智能今日在深圳證券交易所中小企業板上市，公司證券代碼：002979，發行價格9.8/股，發行市盈率為22.99倍。

本次公開發行股份數量為5200萬股，全部為新股，擬募集資金總額5.096億元用于發展上海智能制造基地建設等項目。據雷賽智能規劃，項目建成將新增交流、混合伺服驅動器合計104萬臺，電機104萬臺，而雷賽智能現有驅動器產能為130萬臺、電機27.5萬臺。

雷賽智能方面表示，將充分借力資本市場，把握本次發行上市帶來的重大機遇，進一步鞏固現有優勢并開拓更多的應用領域，持續提升公司核心競爭力，逐步成長為“中國龍頭、世界一流”的運動控制集團。

企業概況

自1997年成立以來，雷賽智能聚焦于伺服電機驅動系統、步進電機驅動系統、運動控制卡、運動控制器等產品的研發、生產、銷售和服務，為客戶提供完整的運動控制系列產品及解決方案。

目前，雷賽智能的產品被廣泛應用于電子制造裝備、特種機床、工業機器人、噴繪印刷裝備、醫療健康設備、紡織服裝裝備、物流裝備等行業。并且遠銷美國、德國、印度等60多個國家。

招股書顯示，雷賽智能控股股東、實際控制人為李衛平先生，直接和間接方式合計控制公司47.7%的股份。李衛平系美國麻省理工學院機器人與自動化專業博士，曾任美國WSU州立大學副教授，香港科技大學副教授，1997年開始創業。　

從研發情況來看，截至2019年末，雷賽智能共有198名技術研發人員，組建了以李衛平博士領銜，研發總監帶隊的研發技術團隊。同時，雷賽智能研發資金投入占營業收入持續上升。2017-2019年，其研發投入分別占當期營業收入的 9.99%、10.03%及 9.96%，研發投入所占當期營業收入的比例處于行業領先水平。

從技術積累來看，目前，雷賽智能已經取得105項專利技術，107項計算機軟件著作權，參與起草了國家行業標準《步進電動機驅動器通用技術條件》（JB/T6760-2015）。同時，針對運動控制系統未來網絡化、智能化和一體化的發展方向，雷賽智能積極研究開發高速度高精度運動控制技術、現場總線控制技術、視覺檢測控制技術等代表未來發展方向的研究技術，不斷豐富自身的技術儲備。

從盈利能力來看，這幾年，雷賽智能經營業績保持多年快速增長。2017年至2019年公司營業收入分別為53,546.51萬元、59,650.78萬元和66,326.40萬元，2017年-2019年復合增長率為11.30%；凈利潤分別為9,343.67萬元、8,586.29萬元和11,328.11萬元；綜合毛利率分別為44.45%、41.72%和42.34%。

國產替代

此前，以日本松下、安川、三菱等為代表的日系品牌長期占據國內運動控制領域的主導地位，西門子、博世力士樂、貝加萊等歐美系品牌主要把握高端市場，部分歐美品牌推出中端產品。

近年來，國內中低端運動控制系統市場的大幅增長，一方面吸引了外資品牌廠商調整產品戰略，加劇了國內運動控制系統市場的競爭; 另一方面，內資品牌利用中低端市場規模的增長也逐步發展壯大，在部分細分市場上表現出明顯的競爭優勢，原有由外資品牌主導的國內運動控制系統市場格局逐步發生改變。

隨著本土廠商在產品技術及市場推廣上的提升，內資品牌在運動控制的崛起之勢愈發明顯。以埃斯頓、匯川技術、雷賽智能等為代表的內資品牌利用上述市場機遇以快于行業增長的速度持續成長。

核心競爭力

一方面，作為行業內擁有完整運動控制產品線的少數企業之一。雷賽智能形成了多細分領域的產品體系，覆蓋了運動控制行業的主要市場。

根據客戶需求的不同，雷賽智能可以實現核心技術與不同產品的有機結合，為客戶提供綜合性一體化的運動控制解決方案和一站式服務，從而降低了客戶的采購成本，提升了市場競爭力和綜合服務能力。

以機器人應用為例，針對工業機器人應用過程中的痛點，雷賽智能針對性地開發了打磨機器人、焊接機器人、SCARA機器人、沖床上下料機器人等各類工業機器人的運動控制解決方案，并已成功運用于多個工作場景。

另一方面，依托于在運動控制行業多年的深耕，雷賽智能在深入了解下游客戶的需求的基礎上，其技術成果的針對性和實用性更強，因此可以順利實現產業化應用。

目前，雷賽智能已與上千家行業客戶建立了合作關系，下游行業知名客戶包括富士康、比亞迪、大族激光、廣州啟帆、佛山鼎峰、研祥智能等。

此外，雷賽智能的營銷和服務網絡已覆蓋我國大部分地區，并配備了專業知識強、經驗豐富的技術支持人員，能夠充分利用本土化服務的優勢，快速響應，通過技術熱線、上門服務、新品研討、技術培訓等多種方式為客戶提供全面、深入的專業技術服務與支持，滿足客戶的個性化需求。

據悉，雷賽已經在深圳、廣州、佛山、武漢、上海、南京、合肥、杭州、溫州、寧波、濟南、青島、北京13個區域辦事機構進行擴建擴編，在惠州、汕頭、長沙、南昌、蘇州、徐州、貴陽、昆明、雄安、天津、太原、西安、大連、沈陽、成都、鄭州、福州17個區域新建營銷網點。

風險提示

在上市的同時，雷賽智能發布了《上市首日風險提示公告》，在公告中，雷賽智能提到五點：一、由于雷賽智能所處行業是技術密集型行業，其核心競爭力取決于技術研發能力和持續創新能力；二、核心技術人員流失風險；三、IC 類電子元器件境外進口風險；四、租賃房產拆遷導致的生產經營風險；五、稅收優惠風險。

這里值得注意的是關于IC 類電子元器件境外進口風險，據悉，控制IC、功率器件等IC類電子元器件是雷賽產品的主要原材料，占公司目前原材料采購額的42%左右，目前多數是由境外廠商研發生產，采購周期較長。由于該類電子元器件全球市場需求量較大，若該等境外廠商不能及時擴大產能，或由于自然災害等因素導致產能無法充分發揮，會對雷賽智能經營產生不利影響。

近期，由于疫情的影響，國外很多工廠停工停產，全球供應鏈正面臨著重大的危機，這勢必也會對電子元器件的進口產生一定的影響。

對此，有投資者也提出了疑問，雷賽智能高管表示，“國外疫情對今年的雷賽經營有些沖擊，但是總體影響可控，公司現在業務增長形勢良好。”

結合行業發展趨勢及公司實際經營情況，并綜合考慮新冠病毒疫情的影響，雷賽智能預計2020年1-3月可實現營業收入約為13000萬元至13500萬元，較上年同期的下降幅度為5%至8%；凈利潤約為1385萬元至1450萬元，較上年同期的增長幅度為3%至8%。