全球經濟增長逆風勢頭不減，制造業活動持續低迷。

3月1日上周五，HISMarkit公布的數據顯示，2月摩根大通全球制造業PMI終值為50.6，低于1月份終值50.8，為32個月以來最低點。

國金證券分析師邊泉水在4日的研報中指出，這一數據表明全球2月制造業PMI出現進一步減速，通脹壓力持續下降。

邊泉水看到，全球產出增長依然疲弱，新訂單和就業增長率增速與1月持平。從生產趨勢來看，各國之間存在著明顯的差異，美國的產出增速為17個月來最低，歐元區自2013年6月以來首次出現收縮，日本下滑速度為2016年5月以來最快。從價格來看，投入價格回落但產出價格回升。

摩根大通全球經濟協調主管則稱，全球制造業產出和訂單的擴張速度基本保持穩定，但由于新訂單增長停滯、國際貿易量下降以及企業信心疲弱，未來幾個月產出前景依然黯淡。

就全球主要國家2月的制造業PMI數據來看，環比幾乎出現全線下滑。分國別看，多國數據屢創新低。

美國制造業活動放緩速度超預期

2月，美國ISM制造業指數54.2，低于預期的55.8和前值56.6，創特朗普當選美國總統，即2016年11月以來新低。這意味著美國2月制造業活動增長放緩，速度超過市場預期。

從分項指數看，美國2月ISM制造業物價指數、就業指數和新訂單指數均出現下跌，其中就業指數52.3，也創2016年11月以來新低。

此前發布的數據顯示，美國2月Markit制造業PMI終值53，也創下2017年8月份以來新低，新訂單分項指數創2017年6月份以來新低。

歐元區制造業PMI跌破枯榮線但法國數據意外反彈

歐元區的狀況同樣不容樂觀：2月制造業PMI初值49.2，為2013年6月以來首次跌破榮枯線，創68個月新低，對整體經濟表現產生壓力。其中，新訂單連續第二個月下滑。制造業新訂單降幅創近六年來最大，其中新出口訂單下降速度較1月加快。

歐元區“火車頭”德國制造業PMI也在進一步下滑。由于亞洲、尤其是中國需求的下滑，汽車業訂單出現下降，德國制造業需求持續疲軟，2月制造業PMI初值47.6，為74個月新低。

經濟已經陷入技術性衰退的意大利表現也好不到哪兒去——2月制造業PMI創下69個月的低點，降至47.7。但值得注意的是，法國2月制造業PMI意外反彈，初值51.4創5個月新高，制造業經營狀況略有改善。

不過，整體來看，邊泉水認為，歐元區最令人擔憂的是新訂單的下降趨勢。

訂單的下降速度比產量下降到7年未見的程度，這意味著除非需求超預期復蘇，否則未來幾個月的產量可能會進一步減少。

退歐截止日近在眼前的英國2月制造業數據也小幅回落，當月經季節性調整后的制造業PMI為52.0，低于1月的52.6，為四個月的低點。產出出現改善，但新訂單的增速放緩對制造業形成拖累。

價格方面，英國2月份投入成本通脹壓力繼續緩解，增幅為2016年4月以來的最低水平。邊泉水指出，制造業的走軟預示英國經濟在2019年將依然面臨困難。

中國制造業PMI持續走弱日韓數據令人憂心

亞洲國家方面，中國2月官方制造業PMI49.2，低于預期的49.4，連續第三個月位于枯榮線下方，續創2016年2月以來的新低，前值49.5。

其中，生產指數和新出口訂單指數雙雙創下2009年以來的新低，而新訂單指數則有回升，創下四個月新高，企業預期亦有改善。

但值得一提的是，隨后公布的中國2月財新制造業PMI盡管仍略低于枯榮線，但49.9的數值已較前值大幅反彈1.6個百分點。分項數據顯示，產出與新訂單總量皆出現輕微擴張，但出口銷售則重現收縮，用工數量進一步下降。

日本、韓國這兩大亞洲發達經濟體的制造業活動也頗令人憂心。

3月初公布的數據顯示，日本2月Nikkei制造業PMI終值為48.9，低于前值50.3，為2年半以來首次進入收縮區間，并為32個月來的最低水平。生產和新訂單的整體下滑對制造業形成拖累。在需求和產出下滑加劇的同時，企業信心進一步減弱。

韓國2月制造業PMI47.2則創下2015年6月以來新低，前值48.3。其中，新增訂單指數44.9，亦為2015年6月以來新低，前值47.0。新出口訂單已經連續7個月萎縮。

除了上述國家之外，在澳洲聯儲公布利率決議之前，澳大利亞PMI也跌至近三年前開始編制數據以來的新低。

澳洲聯邦銀行綜合產出指數也已跌破枯榮線，從1月的51.3下滑至2月的49.1。這一數據表明澳洲服務業狀況惡化，制造業增長放緩，也是澳洲經濟增長趨緩的最新跡象。

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