鐵道債同比增長25%，支撐鐵路投資保持高位。據(jù)上海證券報報道，2019年中國鐵路總公司鐵道債額度達3000億元，同比增幅達25％。鐵道債由中鐵總發(fā)行，所融資金用于鐵路建設(shè)項目及機車車輛購置，與國內(nèi)鐵路建設(shè)進程密切相關(guān)。此外，去年6月，中國鐵路總公司成功發(fā)行首單跨市場鐵道債，在交易所與銀行間債券市場發(fā)行規(guī)模共計200億元，是兩市推動投資者參與鐵總?cè)谫Y的重要舉措。據(jù)中鐵總數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016、2017、2018年鐵路建設(shè)債分別約為1196、1661、2400億元；當年鐵路車輛設(shè)備投資分別約為920、1100、1200億元。隨著今年鐵道債同比大幅增長25%，我們預(yù)測將會帶動鐵路設(shè)備及總投資穩(wěn)定增長，全年固定資產(chǎn)投資總額有望再超8000億元。

鐵路里程大幅增長，軌交車輛招標有望迎來高峰。目前，國家發(fā)改委密集批復(fù)了包括西安至延安鐵路、廣西北部灣經(jīng)濟區(qū)城際鐵路等多個項目。其中今年一月初，發(fā)改委批復(fù)《江蘇省沿江城市群城際鐵路建設(shè)規(guī)劃（2019-2025年）》，總投資約2180億元。按照計劃，今年我國計劃開工建設(shè)鐵路項目26個，儲備項目19個。2019年初中鐵總公司工作會議指出，保持全國鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模，確保投產(chǎn)新線6800公里，同比增長45%，其中高鐵計劃新增3200公里。據(jù)我們統(tǒng)計，截止2018年年底，全國高鐵合計在建里程超過1.6萬公里，其中2019年計劃通車超過4000公里。通車里程增長將帶來車輛招標大幅釋放，19年車輛招標有望迎來高峰。

城軌項目獲密集批復(fù)，開工及通車項目快速增長。發(fā)改委自2018年6月重啟城軌項目審批，截止目前已經(jīng)密集批復(fù)上海、杭州、武漢、重慶等8個城市超過1000公里的城軌項目規(guī)劃，投資金額高達8000億元左右，預(yù)計今年新開工項目及里程數(shù)較去年同期將出現(xiàn)較大回升。據(jù)我們統(tǒng)計，目前全國計劃2019年通車地鐵里程高達900公里，城軌相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將不斷復(fù)蘇。

投資建議：我們預(yù)計今年基建投資將繼續(xù)保持中速增長態(tài)勢，軌交板塊景氣度有望繼續(xù)上升。而隨著近兩年鐵總鐵路車輛招標恢復(fù)到較高水平，鐵路整車廠及零部件公司業(yè)績彈性將逐步釋放。重點推薦：中國中車、眾合科技、康尼機電、華鐵股份。

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