導讀：中國工業企業利潤出現近三年來首次下滑，凸顯經濟增長放緩、價格下跌以及中美貿易戰帶來的不利影響。最新數據印證中國工業企業盈利壓力逐漸增大。

中國國家統計局公布的11月規模以上工業企業利潤近三年來首次轉為同比下降，生產銷售放緩、工業品出廠價格漲幅回落、成本費用上升等是主要原因；在經濟繼續探底的背景下，預計明年工業企業利潤仍會面臨較大壓力。

12月27日，中國國家統計局公布1~11月份全國規模以上工業企業利潤數據，1-11月全國規模以上工業企業實現利潤總額61,168.8億元，同比增長11.8%，增速比1-10月放緩1.8個百分點。

其中，11月規模以上工業企業實現利潤總額5,947.5億元人民幣，同比下降1.8%，10月為同比增長3.6%。這是該數據自2015年12月以來首次同比負增長。

“今年以來，受量價兩方面因素影響，工業企業收入、利潤增速雙雙下滑。”市場分析師表示，“在經濟仍在探底、通縮風險升溫的背景下，19年工業利潤增速或仍趨下行。”

不過他們同時指出，利潤分配結構正在改善。一方面，2018年國企利潤增速大幅下滑，民企利潤增速微降，兩者差距明顯縮窄；另一方面，隨著PPI(工業生產者出廠價格指數)漲幅趨勢性下滑，2019年中下游行業對利潤增長的貢獻率有望回升，而減稅降負將進一步助力中下游民企盈利企穩。

據國家統計局工業司何平博士解讀，從11月份當月情況看，主要受工業生產銷售增速放緩、工業品出廠價格漲幅回落、成本費用上升等影響，工業利潤同比下降。

以下為全國規模以上工業企業利潤同比增速一覽：(%)

盈利壓力加大

“經濟下行壓力繼續顯現，預計未來隨著PPI回落，盈利下行壓力同時加大。”市場分析師表示，明年需求走弱+供給側政策趨弱，價格逐漸失去支撐，拖累盈利向下，在明年基本面難以反彈的情況下，盈利也將繼續筑底、難有拐點。

統計局數據并顯示，1-11月，規模以上工業企業實現主營業務收入94.4萬億元，同比增長9.1%；發生主營業務成本79.5萬億元，增長8.8%；主營業務收入利潤率為6.48%，同比提高0.16個百分點。

11月末，工業企業資產負債率56.8%，同比降低0.4個百分點，其中，國有控股企業資產負債率為59.1%，降低1.6個百分點；11月末規模以上工業企業產成品存貨44251.3億元，增速8.6%，前值9.5%。

市場分析師預計，明年減稅降費力度強于今年，對企業經營績效構成部分支撐；企業明年大概率持續處于去庫存狀態，尤其是，以往庫存周期中，去庫階段一般長于補庫，即使需求邊際改善，預計企業庫存調整難以立刻跟進。

何平指出，新增利潤主要來源于石油開采、鋼鐵、建材等行業。1-11月，在規模以上工業企業中，石油開采行業利潤增長3.3倍，鋼鐵行業增長50.2%，建材行業增長44.2%，化工行業增長19.1%，專用設備制造業增長21%。五個行業合計對規模以上工業企業利潤增長的貢獻率為76.6%。

1-11月，在41個工業大類行業中，34個行業利潤總額同比增加，7個行業減少。從企業類型看，前11月國有控股企業實現利潤總額18087億元，同比增16.1%，集體企業實現利潤總額總額191.5億元，增長4.6%，股份制企業實現利潤總額43176.8億元，增長15.9%，外商及港澳臺商投資企業實現利潤總額15386.8億元，增長4.2%，私營企業實現利潤總額15815.5億元，增長10%。

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