【中國傳動網 市場分析】 大致一周前，有圈內老板轉來一篇文章。題目是：慘烈！IPO終止審查已達187家。

老板都爆料了，自然要趕緊扒一扒。小編發現，在今年以來終止審查的這187家企業中，至少有7家印刷產業鏈企業。其中包括：

UV油墨占有率國內第一，年營收近10億元的杭華油墨；

主做各種塑料袋，年營收約3.5億元的深圳萬達杰；

來自上海，年營收約4.6億元的工業包裝袋印制企業艾錄股份；

伊利持股18%，年營收約7.7億元的液體食品無菌包裝企業山東新巨豐；

有一干世界知名奢侈品品牌客戶，年營收約5.5億元的東莞銘豐包裝；

主營瓦楞紙板、紙箱，年營收超82億元的江蘇榮成環保；

圈內知名大佬，主營精品紙盒、年營收約17.1億元的中榮印刷。

這7家企業，小編幾乎都曾專文扒過。再加上年初過會被否的天元集團和龍利得，今年至少已有9家圈內企業IPO折戟，與過去兩年連續11家企業上市的火爆形成鮮明對比。這還沒入冬，印刷圈企業上市已經率先遭遇寒流。

迄今為止，仍在IPO排隊待審的圈內企業貌似還有兩家半：主營印鐵制罐的滁州嘉美包裝、主營煙包的四川金時科技和主營瓦楞紙箱的浙江大勝達。

之所以說是“兩家半”，是因為大勝達的IPO審查處于“中止”狀態。“中止”而非“終止”，說明還有恢復審查的希望，但不確定性同樣很大。

扒到這里，小編越來越覺得，做企業、搞事業，絕大多數時候靠眼光、靠努力，有時候也需要那么一點兒運氣。誰能說：今年IPO折戟的9家企業，就全都比不上前兩年闖關成功的同行?有時候，只不過是晚走了那么了三五步，得到結果卻截然不同。

上市的目的是為了融資，融資的目的是為了干大事，干大事離不開上設備。所以，我們看到：在連跌三五年后，膠印機進口量在2017年出現出人意料的反彈。這當然不全是上市企業在發力，但肯定與過去兩年的IPO高潮有關。

問題是：2018年，圈內企業上市遭遇寒流，一條重要的融資通道被堵，印刷設備市場有沒有受到拖累，同樣遇冷了呢?

從最近多篇在圈內廣泛流傳的文章看，印刷設備市場貌似不僅沒有感受到沖擊，乍看上去還十分火爆。

4000萬的印刷機說買就買?

憑什么這么說?話還得從東莞永洪講起。

繼9月初公告放棄部分傳統印刷工藝，轉型數碼之后，東莞永洪在前幾天又發布了一個公告。大意是：因正向數碼印刷轉型及中美貿易摩擦影響訂單，導致公司經營困難，進而影響員工的收入，希望“各位員工可以考慮對自己的職業做出新的選擇”。說白了，就是鼓勵員工主動離職。

一家曾經輝煌的大型企業如此決絕的轉型與撤退，自然會在圈內引起反響，甚至讓人有風雨欲來的焦慮。然而，小編注意到，一位圈內好友在轉發相關消息時，用了一個意味深長的詞：冰火兩重天。

他之所以這樣說，是因為“剛剛廣東中山一家印刷廠購進接近4000萬人民幣的海德堡和深圳一家印刷廠購進接近4000萬人民幣的曼羅蘭”。這與永洪退出傳統印刷的決絕又形成了一次鮮明對比。

此后兩三天，小編又陸續在朋友圈看到有人發出類似感慨：今天被這個4000萬的海德堡刷了屏。厲害了，我的印刷！

小編在印刷圈前后待了十幾年，最初聽說有老板買幾百萬的印刷機都很感嘆，后來一兩千萬的設備變得越來越常見。現在4000萬的膠印機，都有印刷廠搶著上。各位老板說說，你搞印刷到底是賺錢，還是不賺錢?

可惜的是，朋友圈4000萬“巨無霸”的美圖不少，卻沒人透露哪家老板這么霸氣，一拍就是小半億。后來，看了同行自媒體的一篇推文才知道：花近4000萬買海德堡的是一家名為“中山嘉利”的印刷廠，花近4000萬買曼羅蘭的是深圳科彩。

深圳科彩，小編早就知道，煙包大佬貴聯旗下的主力工廠，2017年實現營收8.50億元，在最新的百強榜上排名第44位。至于“中山嘉利”，小編還是第一次聽說，廣東印刷圈真可謂是藏龍臥虎啊。

這家媒體同行很敬業，順便還披露了其他幾家印刷廠引進的“巨無霸”印刷機：貴州永吉貌似一眼看不到頭的高寶，江門興藝的兩臺海德堡XL162全張機，河南盛大的海德堡XL162、小森GX40RP8色機，佛山高威的海德堡CD102-6+L等等。

一下子看到這么多高大上，用真金白銀堆出來的大家伙，難怪不止一位圈里人興奮地表示：印刷廠的春天要來了。還有人據此反問：誰說做印刷不賺錢的?4000萬的海德堡說買就買！買機器不賺錢，你信嗎?甚至還有人在暢想更高價的機器了：已經5000多萬的設備了，還有越來越高的嗎?

下滑的利潤率與分化的印刷圈

說來也是，這些年不少圈內老板都在說日子難熬，可這印刷機卻越買越高端，越買價格越貴。想想，小編買個400塊的剃須刀還要論證一個周，這4000萬的印刷機老板們想出手時就出手。要說不賺錢，你信嗎?

說實話，小編也不相信，可有數據擺在那兒呢。根據最新統計，2017年，印刷圈共實現工業總產值12057.7億元，同比增加約513億元，增幅為4.6%。利潤總額的絕對值未公布，但據透露同比增長率約為0.2%。

小編扒了下，2016年印刷圈的利潤總額為675.27億元，0.2%增幅對應的增量約為1.35億元。多干513億的產值才多賺1.35億的利潤，各位老板說說：這印刷是好搞，還是不好搞?

當然了，不管怎么說，搞印刷還是能賺錢的，只不過賺錢的難度越來越大了。下面，看另一組數據：2013年咱們的印刷總產值首次突破萬億大關，達到10312.5億元，利潤總額為772.2億元；到2017年，總產值累計增長了約1745億元，利潤總額反倒少了近96個億。顯而易見，整個印刷圈的平均利潤率在下滑。

小編算了一下：2012年，印刷圈的平均利潤率為7.62%。也就是說，一家印刷廠如果恰好達到行業平均值，每完成100塊的產值就有7塊六毛二的利潤。到2017年，行業平均利潤率一路下滑至5.61%，每完成100塊的產值要少賺2塊出頭。換做三好是老板，心里自然也不爽。

近年來我國印刷業平均利潤率的走勢

可話又說回來，即使還能賺錢，在利潤率下滑，令人不爽的市場環境中，老板們難道不也應該變得保守一點嗎?為什么兩三千萬，三四千萬的印刷機還是有人搶著買?

這里有一種可能的解釋，那就是：印刷企業在分化。換句話說，都是搞印刷，看上去大家都很難，也還是有的企業在向上，有的企業在向下。

這一點在2017年的印刷圈體現得很鮮明。同樣以數據為證：在全行業利潤總額微增1.35億元的情況下，規模以上印刷企業的利潤總額卻增長了36億元。一想就明白：規模以上企業拿走了一部分規模以下企業的利潤，這不是分化是什么?

還有一個觀點，小編曾不止一次提到過：2017年印刷總產值增速的小幅反彈，主要受瓦楞紙箱市場向好的帶動。同比大漲超4成的瓦楞紙價，不僅貢獻了印刷總產值的絕大部分增量，還帶動了瓦楞紙箱企業盈利能力的意外提升。僅合興、美盈森、吉宏三家以紙箱為主打的上市公司，2017年就多賺了2.8個億，凈利潤翻番有余。

從這個角度來看，有老板抱怨印刷難搞不賺錢是實情；有老板不惜重金，有膽有識豪擲4000萬買設備也可以理解。

因為即使同在一個大圈子，產品不同、玩法不同，處境也就可能完全不一樣。畢竟，再苦逼的行業，也還總是有老板能賺到錢。

好干上設備，不好干也想上設備

當然了，這里面還有另外一種可能：價值三四千萬的設備看上去確實令人震撼，圈內能買得起還真下了手的老板，其實還是少數。

小編做了一個統計，咱們的膠印機進口數量和金額兩項指標，在分別經過3年、5年的連續下滑后，于2017年雙雙出現觸底反彈：進口數量同比增長71.04%，達到1069臺，進口金額同比增長30.92%，達到5.42億元，幅度都不算小。

我國膠印機進口臺數和金額變化情況

不過，如果按平均進口單價看，2017年實際上處于近年來的最低點。

2011-2017年間，我國進口膠印機平均單價的高點出現在2012年，為85.57萬美元。按當年匯率約合人民幣540萬元，再加上各種稅費，印刷企業的到廠價大致在700萬元左右。

而2017年，我國進口膠印機的平均單價為50.70萬美元，比此前最低的2014年還便宜了12.56萬美元。按當年匯率約合人民幣342萬元，加上稅費印刷企業的到廠價約為445萬元上下。

因此，在少數老板大手筆引進高端高價設備的同時，整個印刷圈在2017年買的膠印機其實是更便宜了。

我國進口膠印機平均單價走勢(單位：萬美元)

這一點從主要膠印機廠商在中國市場的表現也可見一斑。2017年，膠印機進口金額強勢反彈，增幅近31%。然而，海德堡公司2017/18財年(截止今年3月底)在中國市場的銷售額僅由2.40億歐元增至2.54億歐元，增幅為5.91%；高寶公司在中國的銷售額甚至出現下滑，由2016年的9140萬歐元降至2017年的9010萬歐元，微跌1.42%。而相對價格較低的小森公司，2017/18財年在大中華區的銷售額由72.33億日元增至129.29億日元，大漲78.75%，成為中國膠印機市場復蘇的主要受益者。

這讓小編越來越確信：在當前的市場環境中，真正有決心有能力砸下三四千萬買一臺印刷機的印刷廠，其實還是極少數，而且一般都有其自身的特殊性。

在前面提到的幾家企業中，永吉、科彩都主做煙包。毛利率高企的煙包企業，在設備投入上向來不惜重金，何況永吉還在2016年底成功上市手握重金。而另外一家企業河南盛大，在合版印刷領域做得風生水起，同樣具有很強的投資能力。

除了以上兩種可能，小編還想重復以前表達過的另外一個觀點：作為典型的重資產行業，印刷圈貌似患有設備投資依賴癥。在市場向好的時候，老板們會傾向投資買設備，因為多干就能多賺；在競爭激烈，利潤率下滑的時候，一些有投資能力的老板可能會更想投資買設備，而且是買效率更高，價格也自然不菲的高端設備。因為階段性的效率優勢，有可能幫助老板們獲得超出行業平均水準的利潤率。

在產業調整期，多數企業傾向保守，少數企業選擇加大投入，擴充高效產能，一個顯而易見的結果是：企業加速分化，市場份額向少數企業集中。就像最近兩三年印刷圈正在發生的一樣。

當然了，產業調整期的擴張，既要把握限度，更要考慮企業自身的承受力。如果一味冒進，很可能會面臨不可預知的風險。

所以說，看上去不少老板在不惜重金買設備，是不是就能說明：印刷業的春天要來了?至少在小編看來，目前還不能如此斷言。如果一定要說是“春天”的話，它也只屬于少數人，多數老板要面對的恐怕是更為激烈的競爭。