一直比較堅挺的歐元也在最近幾個月突然疲軟，08年初至10月底，人民幣兌歐元升值22.18%，其中10月單月兌歐元升值14.6%。因為歐洲是紡織服裝出口比例最高地區，而且目前有20%-30%的外貿企業以歐元作為結算貨幣，因此，歐元對人民幣貶值，將嚴重影響中國對歐盟的出口貿易。紡織服裝對歐盟的出口增速也極有可能步美國出口增速下降的后塵，對紡織服裝行業而言是又一次打擊。 政策扶持、意義大于實質 在國內外經濟環境發生巨大變化的同時，國家下半年頻頻出臺各種利好政策，包括多次上調出口退稅率、增值稅改革、6項措施、4萬億投資等等，但相比于紡織外貿形勢的不斷惡化，這些措施雖然利好于紡織化纖行業，在利好程度上卻非常有限。 出口退稅率提高 今年8月-11月，國家針對目前經濟形勢連續兩次大范圍上調出口退稅率，其中包括紡織服裝的出口退稅率從去年的11%恢復到14%，大部分化纖產品上調到14%，其中的粘膠纖維出口退稅率一次性的從5%提高到14%。11月中旬的國務院經濟會議決定，將根據形勢需要，較大范圍提高部分勞動密集型企業的出口退稅率。 因為化纖的直接出口比例較低，出口退稅率對行業收入和利潤的直接貢獻比較小的更多的影響來自于下游紡織服裝收益后盈利的好轉：1-8月份化纖行業實現銷售收入2650億元，出口交貨值260億元，因為無數據顯示其中的一般貿易比例，我們暫且假設260億元全部是一般貿易額，則出口退稅率上調一個百分點則增加行業收入2.6億，提高毛利率不及0.1個百分點。對上調比例較高的粘膠纖維行業，特別是出口比例占比高達30%的粘膠長絲企業而言，在面臨全行業虧損的困境中，出口退稅率提高9個百分點，影響雖然比較大的但毛利率大致提高不到1個百分點，也是比較有限，很難將粘膠企業從虧損或接近虧損的境地中拯救出來。 增值稅改革 11月國家發布了《增值稅暫行條例（修訂草案）》，決定自09年1月1日起，在全國所有地區、所有行業推行增值稅轉型改革，改革的主要內容是：允許企業抵扣新購入設備所含的增值稅，同時，取消進口設備免征增值稅和外商投資企業采購國產設備增值稅退稅政策，將小規模納稅人的增值稅征收率統一調低至3%，將礦產品增值稅稅率恢復到17%。 此次增值稅轉型改革，將生產型增值稅制改變為消費型增值稅，可消除重復征稅因素，允許企業抵扣其購進設備所含的增值稅，降低企業設備投資的稅收負擔，同時也鼓勵企業購置新設備，以加快設備升級換代速度、提高產業競爭力。 對于化纖行業，07年固定資產投資總額為272.6億元、同比增加31.8%，今年1-9月固定資產投資總額為222.56億元，同比增加18.6%，以目前經濟形勢分析，全年固定資產投資增速預計下降到10%即投資總額大約299.86億元。以此為基礎測算增值稅改革的影響：按照行業內長期以來固定資產投資中大約45%左右的設備投資比例，估算設備投資額134.94億元，相應增值稅22.94億元，如果以10年折舊期攤銷，按生產型增值稅，該部分每年增加的折舊成本是2.29億元。若采用消費型增值稅抵扣，該部分將增加利潤1.72億元（25%所得稅率），在全行業預計50億元的利潤中占3.4%。 在市場哀鴻遍野、前景黯淡之際，不少新建項目被迫推遲或取消，因此，預計明年的固定資產增速還會有所下降，增值稅改革對行業利潤貢獻程度也將更低。 信貸政策放松 化纖行業中粘膠纖維和合成纖維的資產負債率都在60%以上，大部分尤其是中小企業都依靠銀行貸款生產運營，近年國家的宏觀調控、緊縮銀根政策在今年遭遇全球經濟危機，是導致國內部分企業資金鏈斷裂、運行困難乃至倒閉的重要原因。 自08年9月起，央行連續三次下調貸款利率，一年期貸款基準利率由最高時的7.47%降至6.66%，降幅81個基點。11月27日，央行再次下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現等利率和金融機構的人民幣存款準備金率1或2個百分點。 市場普遍預期明年上半年之前還將有幾次降息。降息周期的來臨以及央行開始實施的“適度寬松”的貨幣政策，將使企業特別是紡織化纖行業里的中小企業融資成本下降。 高新功能性纖維依然是發展方向 來自紡織部門的信息顯示，在國家批準的1000億元專項資金中有一部分會注入到紡織行業。其中，紡織行業獲得支持的項目包括：高新、功能性纖維的產業鏈開發應用，環保節能降耗等相關項目，天然纖維的高附加值產品及先進工藝技術開發，十項成套紡機設備，行業公共服務平臺的建設。國家政策的目的是通過這些舉措，加快紡織實現結構調整、產業升級。