由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)施工面積增速繼續(xù)回落，玻璃需求依然面臨較大考驗(yàn)。盡管接下來(lái)的“金九銀十”為玻璃行業(yè)的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但在國(guó)內(nèi)需求市場(chǎng)低迷已久的背景下，消費(fèi)市場(chǎng)能否成功切換到旺季模式仍然存在疑慮。

雖然本周央媽在國(guó)內(nèi)股市、期市遭受重創(chuàng)之后立即祭出“雙降”大招，但從實(shí)際效果來(lái)看，很難在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)玻璃期貨的下跌頹勢(shì)，僅能起到放緩跌速之效。由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)施工面積增速繼續(xù)回落，玻璃需求依然面臨較大考驗(yàn)。盡管“閱兵藍(lán)”令北方玻璃企業(yè)限產(chǎn)力度加大，供應(yīng)暫時(shí)趨緊，但在下周小長(zhǎng)假之后，未來(lái)供應(yīng)壓力將隨之上升，玻璃期價(jià)仍可能因供需矛盾加劇而陷入持續(xù)性下跌走勢(shì)中。

雙降政策對(duì)商品拉動(dòng)效應(yīng)有限

在消費(fèi)等新增長(zhǎng)引擎尚未完全啟動(dòng)的背景下，處在“三期疊加”狀態(tài)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)以制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)為代表的舊增長(zhǎng)引擎依賴性仍存。為了給傳統(tǒng)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造中長(zhǎng)期低利率環(huán)境，從而減輕企業(yè)生存壓力，本周二央行再度釋放“降準(zhǔn)+降息”的舉措，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

不過(guò)，筆者認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)貨幣政策傳導(dǎo)受阻明顯，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的終端需求長(zhǎng)期低迷導(dǎo)致企業(yè)投融資意愿不強(qiáng)，因此“雙降”政策對(duì)經(jīng)濟(jì)影響雖偏多，但很難激發(fā)企業(yè)貸款需求，自然無(wú)法擴(kuò)大對(duì)大宗商品的采購(gòu)預(yù)期，因此政策拉動(dòng)效應(yīng)有限。

“閱兵藍(lán)”結(jié)束后，供應(yīng)壓力料恢復(fù)

為了慶祝和迎接中國(guó)人民抗日戰(zhàn)爭(zhēng)暨世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利70周年紀(jì)念活動(dòng)，日前國(guó)家有關(guān)部門對(duì)京津冀地區(qū)的玻璃等高污染行業(yè)實(shí)施強(qiáng)制性減排措施，控制時(shí)間共12天，其中8月28日至9月4日為保障實(shí)施階段。由于政策限制，不但玻璃企業(yè)產(chǎn)能和開(kāi)工率受到壓縮，就連上游燃煤企業(yè)的生產(chǎn)裝置也轉(zhuǎn)入停產(chǎn)或檢修模式。同時(shí)，運(yùn)輸方面，河北地區(qū)部分城市限行，達(dá)不到國(guó)三排放標(biāo)準(zhǔn)的車輛實(shí)施禁止通行或繞行，因此在供應(yīng)端和成本端上令現(xiàn)貨玻璃市場(chǎng)在短期內(nèi)出現(xiàn)上漲潮。

據(jù)了解，目前沙河玻璃小板價(jià)格抬漲0。8元/平方米左右，大板提升0。4元/平方米左右。不過(guò)，筆者認(rèn)為，這種漲價(jià)趨勢(shì)并不可持續(xù)。

首先，就全國(guó)而言，目前浮法玻璃生產(chǎn)線的開(kāi)工率依然維持在80%附近，整體上供應(yīng)不成問(wèn)題，如果北方玻璃價(jià)格漲幅過(guò)快就會(huì)刺激其他地區(qū)的低價(jià)貨源涌入。其次，隨著紀(jì)念活動(dòng)結(jié)束以后，京津冀等地的玻璃企業(yè)將立刻恢復(fù)產(chǎn)能，運(yùn)輸受阻現(xiàn)象也將消除，成本和供應(yīng)會(huì)大幅改善，之前企業(yè)的漲價(jià)優(yōu)勢(shì)也會(huì)迅速消散，加之近期經(jīng)銷商自身的貨源庫(kù)存較高，后期拋售壓力勢(shì)必驟增，從而加大玻璃期價(jià)的下跌動(dòng)力。

需求旺季能否啟動(dòng)有待觀察

盡管接下來(lái)的“金九銀十”為玻璃行業(yè)的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但在國(guó)內(nèi)需求市場(chǎng)低迷已久的背景下，消費(fèi)市場(chǎng)能否成功切換到旺季模式仍然存在疑慮。

首先，從國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積來(lái)看，今年1—7月同比僅增長(zhǎng)3。4%，增速比1—6月回落0。9個(gè)百分點(diǎn)。而從全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額度而言，1—7月同比增長(zhǎng)4。3%，增速又比1—6月回落0。3個(gè)百分點(diǎn)。下游房地產(chǎn)數(shù)據(jù)能否在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)企穩(wěn)走強(qiáng)，就眼下來(lái)看，尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象。其次，多數(shù)玻璃生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商表態(tài)，來(lái)自深加工的訂單同比減少比較明顯，無(wú)論是外貿(mào)訂單還是國(guó)內(nèi)建筑裝飾訂單。在內(nèi)外部需求轉(zhuǎn)弱的情況下，季節(jié)性旺季恐難以到來(lái)。

總之，近期沙河地區(qū)玻璃漲價(jià)只是低迷市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)回暖寄予期盼的一個(gè)縮影，畢竟目前國(guó)內(nèi)實(shí)際產(chǎn)能并沒(méi)有明顯減少，而隨著未來(lái)施加在供應(yīng)端源頭的限產(chǎn)“緊箍咒”被解除后，產(chǎn)能過(guò)剩的壓力將重新體現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)在需求仍然疲弱的背景下，玻璃期價(jià)仍可能處于下跌的主旋律之中。

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