霧霾治理促成“四交五直”特高壓工程,現已核準“四交二直”,特高壓工程建設符合預期。國家電網公司2015年工作會議,推出“五交八直”特高壓規劃,未來特高壓建設將迎來新常態。我們測算特高壓持續推進將給平高電氣、大連電瓷、金利華電、保變電氣、中國西電、許繼電氣、特變電工等設備企業帶來的高利潤彈性。
國家能源局與兩大電網公司簽訂任務書確保項目按期投產,我們預計大氣污染治理其余“三直”將于2015年底前陸續核準開工。“四交”特高壓工程核準開工將國網建設特高壓直流的態度將轉為積極,我們預計2015年特高壓直流建設將提速,網內交流審批繼續推進。
《能源發展戰略行動計劃(2014-2020年)》明確非化石能源消費占比15%目標,可再生能源跨區消納將帶來特高壓建設二次提速,我們預計可再生能源基地“四直”外送特高壓輸電通道,有望在2015年得到實質性的推動。在國家層面要求大力發展可再生能源規模,提高可再生能源消納比例的背景下,國家電網規劃的酒泉~湖南、準東~華東、扎魯特~徐州、雅中~衡陽等四條特高壓直流工程,有望搭車可再生能源消納“東風”,在2015下半年得到實質性推動。
同時,在“一帶一路”國家級戰略規劃的推動下,跨國輸電通道建設有望助推特高壓直流輸電設備優先走出去。由此,我們判斷2015年將迎來特高壓直流審批與建設大年。
投資建議:維持行業“增持”評級。特高壓建設新常態,迎來第二輪提速,將為相關設備商帶來持續的新增訂單,盈利彈性開始顯現,受益標的包括:平高電氣、中國西電、特變電工、許繼電氣、大連電瓷、金利華電、許繼電氣、保變電氣、國電南瑞等。
催化劑:大氣污染治理“三直”特高壓工程、可再生能源外送特高壓通道通過審批并開始建設風險提示:線路審批節奏低于預期,跨國通道建設進展緩慢。
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