受到熱帶風暴逼近墨西哥灣和美元走強等因素綜合影響，8月29日國際油價震蕩回落，紐約市場油價再次下跌，收于每桶115.46美元。 　　2008年以來，國際油價突破100美元，并持續上升，并在7月初達到本輪高點147美元。之后，油價掉頭向下，最低跌到113美元，跌幅達23.13%。筆者認為，近期油價下跌主要是因為前期漲幅過大，并且前期持續上升打擊了需求。但長期來看，國際油價由于供求持續緊張，下跌空間有限。筆者認為，油價在未來一段時間很可能在100至120美元區間運行。 　　油價下跌上下游受益有限 　　在完全市場經濟條件下，油價變化對整個石化產業鏈上下游影響是一致的。原油價格下跌會使上游油氣勘探、開發業務盈利能力下降，并帶動成品油價格下跌，降低煉油和銷售業務盈利能力。 　　國內的政策現狀使得油價變化對整個石化產業鏈上下游影響有所不同。在油價維持在120美元以上時，特別收益金使得國內石化企業的上游勘探、開發業務無法完全享受到高油價帶來的收益，而嚴格管制的成品油價格使得下游煉油業務產生巨大虧損。因此，目前下跌的油價對于國內石化行業無論是上游還是下游都是利好因素，既能夠使企業少繳納特別收益金，又可以減少煉油業務虧損。 　　當原油價格在140美元時，國內油田開采出每桶原油要繳納32美元的特別受益金;如果原油價格跌到100美元，則特別受益金將下降50%，而國內技術水平最好的煉廠基本可以達到盈虧平衡。筆者認為，國際油價跌到100美元以下的概率較小。因此，100美元仍未進入國內石化企業最優盈利區間，本輪油價調整對石化行業整體利好有限。 　　對于化工業務，總體來說原油價格下跌可以降低化工企業的原材料成本。但油價下跌也會帶動化工產品價格下降，從而使得化工行業景氣度下降。如乙烯韓國FOB價格最近一個月跌幅達到14.59%，為1405美元;丙烯價格則下跌14.83%，為1465美元;能夠衡量石化景氣度的乙烯-石腦油價差由6月的每噸9000元急劇下降到每噸500元以下。另外，2009年開始，中東地區大型石化裝置不斷投產，國內化工企業將面臨越來越大的競爭壓力。 　　未來政策或將利好石化板塊 　　筆者認為，對成品油價格改革不應孤立來看，而應放在能源價格改革的大背景下來看。近幾年，我國節能減排取得明顯成效，但萬元GDP能耗仍相當于美國的2倍、歐盟的4倍、日本的8倍，節能減排的任務緊迫而艱巨。 　　為應對嚴峻形勢，政府采取一系列措施。6月20日，發改委將汽油、柴油價格每噸提高1000元，航空煤油價格每噸提高1500元;7月1日，政府將全國銷售電價平均每千瓦小時提高0.025元;8月20日，政府將全國火力發電企業上網電價平均每千瓦小時提高0.02元;9月1日開始，調整汽車消費稅政策生效，目的在于鼓勵使用節能型汽車;10月1日，《民用建筑節能條例》和《公共機構節能條例》正式施行。 　　從上述政策可以看出，政府已經充分認識到能源價格改革的必要性，并開始采取行動。由于CPI價格逐漸回落為價格改革提供了良好的外部機會;原油價格近期回落為理順成品油價格提供了難得契機;同時，奧運會結束后短期內再沒有影響重大的公共活動。因此，筆者相信，奧運會后能源價格改革將會進一步提速。