配網自動化階段性放緩有特定原因,未來投資加速有現實需求
2014上半年配網自動化階段性放緩有特定原因:1)各省網公司都在按照標準化要求制定規劃,還未進入實施階段;2)國網上半年重點推動特高壓建設,配電網建設有所放緩。我們認為未來3年,配網自動化改造速度會明顯加快:1)建設新型配電網在2013年下半年已上升成為國家戰略;2)配電網自動化是分布式電源和電動汽車發展的現實要求。
未來5年配網自動化改造年均投資預計比2013年翻倍
我們預計下半年各地配電網改造規劃將陸續進入實施階段,我們測算2014-2020年,配網自動化改造的年均投資100億元左右,比2013年40-50億投資規模翻倍,其中一次設備年均63億,二次設備年均31億。配電自動化有望迎來大發展。
價格已經下降,終端毛利率應能穩定;主站利潤率有望提高
一次設備競爭激烈,以價格競爭為主;二次設備競爭格局穩定。2014年第一次集中招標主站價格較低,終端價格降幅約30%。我們估計目前廠商終端毛利率約25%左右,應能維持穩定;主站目前價格較低,后期利潤率將會提高;
南瑞位于競爭實力最強之列
南瑞是目前配網自動化實力最強,市占率最高的企業之一,有望充分受益于配網投資高增長。
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