二級市場表現：5 月17 日-5 月24 日煤炭板塊下跌2.01% 跑輸大盤2.26個百分點。5 月20 日-24 日，上證綜指上漲0.25%，煤炭板塊下跌2.01%，跑輸大盤2.26 個百分點，位居跌幅榜首位。個股方面，只有靖遠煤電上漲6.77%，國投新集停牌，其他煤炭股均下跌，跌幅居前的是蘭花科創、陽泉煤業、昊華能源、潞安環能，跌幅較小的是山煤國際、煤氣化、永泰能源。

國內海運費繼續下跌。近一周大部分航線海運費延續下跌走勢。各航線單周跌幅為0.85%-3.06%不等，其中秦皇島-寧波航線跌幅最大為3.06%，秦皇島-廣州跌幅最小為0.85%。5 月28 日，秦皇島-廣州(5-6 萬DWT)海運費為35.0 元/噸。

山西動力煤、焦煤、無煙煤基本穩定，河北河南貴州焦煤價格下跌。5月28 日山西大部分地區煤炭含稅價與上周持平。僅安澤主焦煤、靈石高硫煤分別下跌50、20 元。邢臺主焦煤、平頂山和六盤水1/3 焦煤價格下跌70、20、50 元/噸，跌幅6%、2%、4%。

秦港煤炭庫存攀升，下游電廠沿海六大電廠煤炭庫存可用天數為22.9天。5 月28 日秦皇島港煤炭庫存為572 萬噸，較上周增加44 萬噸，單周增幅8%。5 月24 日沿海六大電廠煤耗為67 萬噸，與上周持平；庫存1543萬噸，環比增加21 萬噸或1.4%；電廠煤炭庫存可用天數為22.9 天，環比增加0.3 天，仍維持高位。

電廠煤耗持續低迷，基本面依然缺乏利好。本周煤炭市場依然底部徘徊。

有關限制低質低價煤進口的政策存在較大變數。有關資源稅的政策預期出臺，預計伴以其他稅種的梳理簡化，對煤炭企業總體影響不大。預計今夏來水豐富，火電需求改善的空間有限。當前煤炭行業基本面依然缺乏利好因素。建議繼續關注價格彈性較大、產能釋放明確、股價下跌較為充分的煉焦煤類企業，如永泰能源、山煤國際、潞安環能、昊華能源、蘭花科創等，動力煤類企業則關注具有量能增長潛力的企業，如中國神華、中煤能源、國投新集。注意政策低于預期、煤價繼續下跌風險。