盡管有著新型城鎮化的中長線利好，但對于當下處在經濟結構轉型和行業產能過剩大背景中的建筑建材板塊而言，投資機遇早已不似盛世華年。但是，建信基金研究員伍文友認為，該板塊的投資機遇也并非全然盡墨、寥若晨星，在價值低估中尋找結構性的機遇是當前理想的投資方法。因為建筑建材行業屬于典型的周期性板塊，雖然未來該行業的增速波幅可能減小甚至增速的中樞下移，但是市場的起起落落，難免有過于悲觀之時，此時正是運用價值投資的好時機。

作為一個價值投資者，結合當前的A股市場，伍文友秉持“七分價值、三分波段”的投研理念。研究企業的價值是一個研究員的本職及價值所在，就像彼得·林奇說的，“不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌面一樣盲目。”伍文友相信，隨著市場的不斷成熟和完善，價值投資將越發重要，越加有效。不過，當前的A股市場還不完善，波段投資仍有空間。因此，伍文友選擇“七長三短”線路。

價值投資的核心在于對個股價值的評判，如果采用市盈率估值法，決定估值的兩個關鍵因素是每股收益（EPS）和市盈率(PE)。伍文友說，對于初級的研究員，能夠做好對EPS的研究則算是成功了一大半。如何研究EPS，伍文友的方法并不特別。他簡潔明了地將其歸結為從行業到公司到財務的自上而下的過程。

當然，作為一個普通投資人，我們都不可免俗地想要知道研究的竅門。對于建筑建材行業而言，判斷其業績也確實有幾個關鍵因素。就如水泥產業，除了行業層面的分析，區域性的因素更重要；對于玻璃行業，則不存在這樣的特殊性，研究時要抓住的是庫存，因為庫存是玻璃價格的先行指標；在建筑板塊中，財務分析很重要，因為建筑行業的收入確認有一定的主觀性（這也是會計準則所允許的），所以企業對短期利潤的影響力比較大。因此，看建筑類公司的財報時，一定要盯住資產負債表和現金流量表，而不需放過多精力在利潤收益數字上。

此外，研究建筑建材，是不能不關注宏觀指標的。據伍文友介紹，比較有用的指標包括信貸數據、每月房地產投資、鐵路公路投資、制造業的投資數據等。比如2012年9月前后，國內鐵路投資發生了拐點性的變化，9月的數據出來以后，市場開始逐步相信屢次上調后的鐵路投資計劃是可以完成的，這對相關板塊及上市公司是個拐點性的數據。

宏觀經濟的態勢，決定了行業發展的周期背景，但是在同等條件下，企業還是有優劣之分。伍文友認為，值得他推薦的企業，是那些成本控制能力很強、管理團隊優秀，激勵到位的公司。建材行業同質化嚴重，主要優勢還在于成本控制。建筑裝飾板塊內，則在上述標準之外，還要挑選市場占有率相對較小的公司。因為此類公司如果自身能力很強，就有提高市場占有率的機會，會走出成長型的形態。

這些經驗都來自于對行業精道地觀察和細心地積累。除此之外，伍文友說，要做好研究工作，還需避免市場情緒的干擾，避免固執和偏見，尤其是當你可能已經犯錯誤的時候。作為投研人員，不犯錯是不可能的，重要的是要做到及時糾正，避免一錯再錯。同時，研究人員，還要善于交流，不管是賣方還是買方，交流的效果很大程度上會影響到工作的質量