掛牌上市僅僅半年時間，瑞豐光電就宣布業績預減15%~30%。此外，雷曼光電等已掛牌交易的LED上市公司也先后公告2011年全年業績下滑。

　　業內人士認為，經過前兩年的爆炸性發展，LED全產業鏈已呈現產能過剩趨勢，反映在相關上市公司財務報表上，就是毛利率下降，業績增速滑坡。然而，耐人尋味的是，新股大量破發的同時，眾多LED企業的IPO熱情卻絲毫沒有減弱。利亞德、遠方光電、聚飛光電、長方照明、一大批LED新股接連過會陸續進入招股階段。

　　扎堆上市的LED新股，給投資者帶來的究竟是餡餅還是陷阱？

　　遠方光電：業績滑坡前“賣”股權

　　遠方光電主營LED檢測設備制造，目前A股市場掛牌上市公司中，并沒有可比較企業。數據顯示，遠方光電目前占據國內LED檢測設備市場份額的半壁江山。

　　在招股說明書中，遠方光電對LED產業的前景描述極盡溢美之詞，同時透露國內LED產業的躍進式發展是支撐公司業績快速提升的基礎。然而，2011年國際LED產品價格出現暴跌，產業環境出現惡化，眾多行業巨頭業績滑坡，由此可能對遠方光電產生的影響，公司卻沒有絲毫論述。

　　來自券商的多份研究報告顯示，經過2010年、2011年的快速發展，國內LED產業鏈條已呈現過剩趨勢。投資者不禁質疑，海外產業鏈條的動蕩難道不會傳導到遠方光電身上？

　　產能能否消化

　　2010年遠方光電營收水平、盈利水平同比放大超過一倍。然而，2011年公司業績增幅已難再保持強勁勢頭，2011年前三季度公司營業收入為1.4億元，僅較2010年業績出現微幅放大。

　　遠方光電業績增幅下降的背后，國際LED產品市場已經呈現出一片凄風冷雨。

　　一位券商行業分析師表示，“目前全國各地在建的超大型LED項目有超過50個，總投資規模超過2000億元。雖然各地地方政府推出稅收優惠、政策補貼的各種措施大力推動LED項目，但國際LED產品價格暴跌，對各企業的投資沖動造成了抑制。很多項目雖然動輒投資30億~40億元，但實際進度緩慢，有些項目甚至進入停滯狀態。”

　　“LED檢測設備行業，屬于產業鏈條中的交叉子行業，對行業景氣度變化尤其敏感。”上述分析師認為，2010年我國大量新建LED芯片生產線、封裝生產線竣工投產，直接拉動了相關檢測設備的需求。未來，如果國際LED產品價格不能快速提升，國內LED相關生產線的開建速度將進一步放緩，傳導到遠方光電上，其市場不排除出現萎縮的可能。

　　實際上，根據招股說明書的提示，遠方光電IPO資金投向擴建LED檢測設備產能，擴建完成后新增產能將是現在產能的1.5倍。

　　LED行業依靠高投資實現高增長，一旦投資降溫，產業環境轉冷，遠方光電IPO擴建的成倍放大的產能，又能否被市場所消化？

　　從賣產品到“賣”股權

　　與大多數因為資金匱乏，進行股權融資的企業相比，遠方光電貌似不差錢。

　　根據招股說明書披露的數據，截至2011年9月30日，遠方光電銀行存款高達1.14億元。2010年12月31日公司存款更是高達1.35億元，占到當年總資產比例高達76%。

　　按照本次IPO招股的預計目標，1500套LED檢測設備擴建項目擬投入1.15億元，研發中心投入4800萬元，銷售網絡投入1500萬元。

　　公司銀行存款高達1.14億元，巧合的是LED檢測設備擴建項目剛好相當。自有資金完全可以解決擴產的資金需求，遠方光電卻急于上市融資，讓業內大呼看不懂。

　　業內人士認為，現在實業投資日趨艱難，而LED行業又處于行業集體下滑的拐點，“賣”股權顯然比賣產品更能“賺錢”。作為一家典型家族式企業，股票IPO融資后巨大的財富增值，似乎更是公司實際控制人潘建根、孟欣夫婦垂涎的“肥肉”。目前潘氏夫婦通過直接和間接持有遠方光電股份合計超過70%，預計IPO完成仍將以60%的股權對公司實現絕對控股。

　　遠方光電預計籌資1.7億元，總計發行股份1500萬股，股票上市股價將超過20元，潘氏家族的財富通過二級市場的放大將達到百億元水平。

　　建設項目不差錢，卻轉投股市忙圈錢。遠方光電進入股市的“誠意”讓不少二級市場投資者也感到了不安。

　　利亞德：專利“注水”現金缺

　　利亞德主營LED顯示屏生產，與利亞德主業接近的A股掛牌上市公司共有4家，分別為洲明科技、聯建光電、雷曼光電、奧拓電子。

　　數據顯示，以復權收盤價計算，目前洲明科技、聯建光電兩只股票跌破發行價，雷曼光電、奧拓電子股價也離破發不遠。

　　“LED顯示屏屬LED產業鏈條中的下游產品，國內LED顯示屏生產企業眾多，各家的規模差距沒有拉開，行業集中度非常低。”某知名券商電子行業分析師孔迪認為，目前已經掛牌的4只股票或破發，或勉強維持在招股價格之上運行，顯示出投資者對利亞德所處LED顯示屏這一細分子行業投資信心不足。