“十二五”太陽能規劃由10吉瓦上調至15吉瓦。預計2011年國內光伏裝機在2000兆瓦左右，是2010年400兆瓦的5倍。受日本核電危機影響，核電審批已經停批，一旦核電裝機下調，將給其他可再生能源帶來巨大的壓力，由于風電、水電資源有限，唯一可能填補核電空白的將是光伏發電。根據2020年非化石能源消費比重15%目標，假設核電僅達到7000萬千瓦，光伏發電規模有望高于之前規劃的5000萬千瓦，達到10000萬千瓦;假設核電僅達到6000萬千瓦，光伏發電規模有望高達到15000萬千瓦。保守預計我們認為光伏2020年規劃有望由5000萬千瓦，上調到10000萬千瓦。

　　光伏新增裝機容量復合增長率30%

　　光伏發電成本持續下降，西部地區已經到達度電成本1元/瓦，和東部工商業用電平價。目前在光照充足一類地區，發電成本下降到1元/千萬時。晶硅成本目前已經降低到6元/瓦左右，系統安裝成本15元/瓦左右，在一類地區，發電小時1500的情況下，能夠達到10%的內部收益率。目前西部一類地區的發電成本基本與東部地區工商業用電平價上網。隨著傳統能源價格的逐步上漲，光伏發電成本的逐步下降，預計2013~2014年東部地區光伏發電成本達到1元/瓦，與工商業用電平價上網;預計2017~2018年與居民用電平價上網;預計2020年與常規發電平價上網。

　　光伏電價出臺，一類資源地區有望獲得可觀盈利。2011年8月1日，國家發展改革委下發了《關于完善太陽能光伏發電上網電價政策的通知》，正式確立了全國范圍內的光伏上網標桿電價，對于日照條件較好的西北部地區可獲得合理的投資回報。電價政策是2011年7月1日以前核準1.15元，以后核準的電價為1元/瓦。在目前成本及電價下，太陽能資源豐富的企業基本能夠獲得合理贏利。

　　可再生能源電價附加上調至0.8分/千瓦時，將促進國內光伏行業快速發展。從2012年1月1日起，可再生能源電價附加征收標準將提高一倍到0.8分/千瓦時，按照這個標準，可再生能源電價附加費征收將翻番，超過200億，這有助于增加電網企業采購積極性，支持光伏產業快速發展。

　　“十二五”太陽能規劃上調，2011年為國內光伏啟動年。新能源投資也具備防御性，經濟下行國家有可能加大投資規模，最有可能的是光伏產業，“十二五”實際光伏裝機仍有望超預期。預計2012年和2013年國內新增裝機容量分別為3000兆瓦、4000兆瓦，增速分別為50%、33.3%，維持高增速。

　　核電中長期規劃可能下調，光伏中長期規劃有望上調。受日本核電危機影響，核電審批已經停批，目前核電中長期規劃還在制定過程中，核電規模下調是必然，但下調幅度具體是多少，目前并無準確信息。規劃或將2020年核電的裝機規模由8000萬千瓦下調到6000萬千瓦。核電利用小時數較高，且比較穩定，一旦核電裝機大規模下降，會給其他水電、風電、太陽能等可再生能源發電增加壓力。2020年非化石能源消費比重15%目標的角度進行了測算，若核電裝機從8000萬千瓦每減少1000萬千瓦，將使常規水電增加2250萬千瓦，或使風電增加4000萬千瓦，或使太陽能發電增加5000萬千瓦。一旦核電裝機僅為6000萬千瓦，將給其他可再生能源帶來巨大的壓力，由于風電、水電資源有限，唯一可能填補核電空白的將是光伏發電。根據2020年非化石能源消費比重15%目標，假設核電僅達到7000萬千瓦，光伏發電規模有望高于之前規劃的5000萬千瓦，達到10000萬千瓦;假設核電僅達到6000萬千瓦，光伏發電規模有望高達到15000萬千瓦。

　　光伏新增裝機容量未來10年年復合增長率有望達到30%。

　　光伏逆變器最有望受益

　　國內組件企業基本95%出口，5%國內安裝，目前屬于海外市場驅動型市場。

　　據不完全統計，國內光伏組建及電池的產能已經達到50吉瓦，而國內年均2~3吉瓦的裝機仍然微不足道。國內光伏的啟動短期對光伏組件及電池產業鏈的帶動有限，而光伏逆變器有望大幅受益。

　　逆變器行業有著較高的行業壁壘，入門容易，做大做好難，如低電壓穿越以及轉化率均可能成為技術壁壘。2011年11月9日，西北電監局印發的《西北區域光伏電站并網管理暫行規定》，光伏逆變器必須具備低電壓穿越能力，確保在電網電壓低至20%情況下保持1秒不脫網，低電壓穿越淘汰部分中小企業。光伏逆變器作為一個在中國剛出現不久的產業，相對較低的進入門檻確實吸引了眾多國內企業參與研發生產，但產品參數和品質能夠獲得廣泛的機構認證、客戶認可，乃至實現批量出貨的企業則寥寥無幾，全球范圍內的情況同樣如此。全球龍頭SMA占據市場份額達40%以上，第二梯隊四個廠商合計占據30%以上市場份額，其余超過150多家公司分割剩下的市場，行業集中度較高。光伏逆變器作為對長期運行穩定性要求較高的產品，具有較深厚的技術積累、且能夠率先獲得一定規模穩定運行業績的企業，才有機會做大做強，而邊緣企業則將很快被市場淘汰。此外，轉化率決定了光伏發電系統投資回報率。

　　太陽能電池產生的直流電必須通過逆變器轉化成交流電才能用于民用和生產，轉化過程中不可避免要損失一部分能源，逆變器的能源轉化效率決定了光伏發電系統投資回報率，轉化率較低的產品將喪失競爭力。

　　光伏逆變器市場在2011年第三季度遭遇寒流，最新研究表明，逆變器收入同比下降了20%，但目前看產品跌價幅度逐漸趨緩，目前國內的報價在0.8元/瓦左右。行業內目前普遍擔心光伏逆變器會像光伏其他產業鏈一樣，出現大規模擴產，產能大幅過剩，價格大幅下滑，行業贏利能力大幅下滑的局面。

　　據報道，2011年，國內光伏逆變器產能約為3.3吉瓦，全球產能則將超過55吉瓦，加上擴產預期，全行業的供給過剩恐將長期存在。光伏逆變器屬于電力電子行業，屬于輕資產行業，固定資產折舊占比較小，以陽光電源為例其制造費用占比僅4%，產能彈性較大，行業產能收縮相對自如，縮產保價的能力相對較強，預計毛利率下滑到一定程度將啟穩，不會出現像組件和電池似的惡性競爭。此外，光伏逆變器的成本只占整個光伏設備成本不到10%，相關企業收入規模較小，目前國內行業龍頭的年收入才6億左右，而對于新進入者，由于技術和市場等因素，其做大較為困難，低價競爭很難實施。光伏逆變器經過2011年的大幅降價，行業的超額利潤已經基本被擠壓，目前利潤屬于合理利潤水平，未來繼續大幅下降的空間不大。