曾經的大牛股三安光電（600703.SH）已牛氣不再。

　　就在國慶前的最后一個交易日，三安光電收報12.93元。這一股價已創下公司近二年來的收市新低，與公司股價2010年8月4日高處云端時53.89元（2009年實施10轉10后復權價高達107.78元）的歷史新高相比，落差已高達73.61%。

　　值得一提的是，10月13日即將迎來三安光電22220萬股非公開發行股份解除限售的日子。不過，對以大成基金為代表的機構投資者而言，一年苦守過后仍然挨套的滋味可不好受。

　　截至10月11日收盤，雖然三安光電當天收出了一根帶長上影的小陽線，以13.14元報收，但是其復權后的價格與2010年30元/股的定向增發價格相比，仍有3.64%折價。這意味著當年高價參與公司定向增發的認購對象并沒有如愿償到甜頭。

　　三安光電主營業務為LED外延片及芯片的研發、生產和銷售。此前，2010年市場曾對LED照明在2011年啟動寄予厚望，但今年時間已過大半，而市場情況卻讓投資者大失所望。

　　浙商證券分析師施震隕表示，“當前LED產業中，上游芯片、藍寶石襯底等產能過剩，而整個電子半導體行業今年又恰逢階段性不景氣，下游的照明應用遲遲不能啟動。”

　　“鐵桿粉絲”挨套

　　三安光電此前的多次再融資均受熱棒。特別是大成基金公司旗下多只基金更是分別于2009年、2010年兩次均參與了三安光電的定向增發工作，算得上是三安光電的“鐵桿粉絲”。

　　從認購數量來看，大成系旗下基金在2010年更是加碼認購了三安光電的非公開發行股份。

　　10月10日，其公布的非公開發行限售股份上市流通公告表明，大成系旗下共計有8只基金參與了認購，合計共認購2000萬股。按30元/股的定向增發價格計算，大成系旗下基金參與此次認購耗資共計6億元。

　　此前，三安光電2009年非公開發行時，大成系旗下也有7只基金參與認購了1000萬股，出資額達到了2.6億元。

　　據中報披露，截至6月30日，大成系旗下多達10只基金重倉持有三安光電流通股，累計持股高達7628.01萬股，期末流通市值高達12.51億元。

　　不過，自6月30日至今，三安光電股價卻跌跌不休。截至10月10日收盤，其股價已累計下跌3.26元，區間跌幅達二成。截至目前，若持股不變的話，三安光電已讓重倉持股的大成系基金市值較6月末蒸發2.49億元。

　　借LED“三年圈120億”

　　本報記者注意到，自三安光電從2008年開始轉型LED產業之后，公司每年都在借LED之名圈錢。從2009年的8億元攀升至2010年的30億元再飆升到今年80億元。

　　2011年4月13日，三安光電再度拋出了新一輪再融資。公司擬采取公開增發的方式募集不超過80億元資金。本次募資將全部投向安徽三安光電有限公司蕪湖光電產業化（二期）項目和安徽三安光電有限公司LED應用產品產業化項目。

　　而截至6月30日，公司前次募集資金實際使用金額為293999.87萬元，募集資金賬戶利息收入200.01萬元，當前余額4160.14萬元仍存儲于公司募集資金專用賬戶。

　　此外，公司2009年募投項目的天津基地已投產，卻未達產，2011年1月至6月共計僅產生利潤3892.14萬元。這一數字與當初增發預案中公司預估的11億元收入和2.2億元利潤相比，相距甚遠。

　　同樣，公司另一募投項目安徽三安光電有限公司上半年產生的20115.94萬元收益中，就包含了高達10376.47萬元的巨額補貼凈收益。

　　相應的是，剔除政府補助等非經常性損益之后，三安光電業績卻是黯然失色。今年上半年，公司計入當期損益的政府補助金額就高達58362.71萬元，占公司今年上半年凈利潤比重達127.15%。

　　7月1日，三安光電又公告稱，公司旗下日芯光伏科技有限公司收到“科技三項”財政補貼資金4.5億元。

　　如果三安光電此次公開增發順利成行的話，三安光電近年累計從二級市場圈錢金額將接近120億元之巨。