在9月初的成都新能源策略會上，邀請到了國內光伏逆變器領域的多為重量級企業嘉賓（科士達[30.730.52%股吧研報]、陽光電源、艾默生），并組織了專題研討，嘉賓與大家分享了目前國內及全球逆變器行業的市場格局與技術發展趨勢。

　　行業觀點

　　國內光伏發電裝機規模步入快速增長：風力發電在國家政策明確之后，連續數年翻番式增長，中國的光伏發電市場在正式擁有了自己的“上網電價”政策之后，復制這種井噴式發展將是大概率事件。2011年開始，將是我國并網光伏發電發展的高峰期，我們預計中國2011和2012年的光伏新增裝機量將在2010年僅400MW左右的基礎上猛增至1.5GW和3GW以上，大幅拉動并網光伏逆變器需求。

　　逆變器價格雖有所下降，但降幅遠低于光伏組件，技術和業績壁壘保證未來的毛利率水平：光伏逆變器產品價格的快速殺跌階段已經過去，而作為需要持續研發投入的高端電力電子產品，其產品毛利率的受壓縮空間相當有限，產品跌價幅度將逐漸趨緩，未來的成本下降將主要來自于設計改進和元器件的國產化。

　　年初以來逆變器價格跌幅約為10~15%，預計三年內，大型并網光伏逆變器的價格將穩定在0.75元/瓦左右，而毛利率仍將維持在30%以上。

　　參與企業多≠壁壘低：入門容易，做好難，做大更難：光伏逆變器作為一個在中國剛出現不久的產業，相對較低的進入門檻確實吸引了眾多國內企業參與研發生產，但產品參數和質量能夠獲得廣泛的機構認證、客戶認可，乃至實現批量出貨的企業則寥寥無幾；全球范圍內的情況同樣如此。

　　國產逆變器市場占有率逐漸提高，站穩國內，目標全球：光伏逆變器作為對長期運行穩定性要求較高的產品，具有較深厚的技術積累、且能夠率先獲得一定規模穩定運行業績的企業，才有機會做大做強，而邊緣企業則將很快被市場淘汰；國內的先發企業有望借助國內光伏安裝市場的啟動獲得寶貴的運行經驗，為將來進軍國際市場打下堅實基礎。

　　市場集中度持續提高，跨國電氣設備巨頭的加入或改變競爭格局：全球前十五大逆變器供應商的合計市場份額從2007年的76%逐年提升至2010年的83%，伊頓、GE等巨頭的加入或對未來競爭格局產生一定影響。

　　逆變器未來的技術發展方向：除進一步提高運行效率和可靠性外，提高輸出電能質量、增強與智能電網的結合能力、改善惡劣環境下的運行穩定性等，也將成為光伏逆變器技術進步的重要目標。

　　光伏逆變器在運行時需要同時滿足來自于電網對電能質量的要求、電站運行商對操作維護簡便性的要求、投資商對逆變效率和可靠性所影響的發電收益的要求，這些要求就是光伏逆變器技術不斷進步的源動力。

　　投資建議

　　建議“買入”科士達(002518.SZ)：原主營UPS電源，光伏逆變器產品線完整、認證齊全，上半年銷售實現突破，下半年有望進一步放量，是國內新進企業中的領先者，逆變器業務對業績彈性大。

　　同時建議關注近期將登陸創業板的陽光電源：目前國內逆變器龍頭企業。