1、上海世邦機器已突破基礎(chǔ)積累的臨界點，08年下半年進入高速成長階段

    上海世邦機器有限公司作為路橋礦山機械生產(chǎn)和出口基地的一員，成功地采取了差異化經(jīng)營的策略，秉承"先強后大"的經(jīng)營理念，首先在破碎機、制砂機、磨粉機等擁有傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域獲得較大的市場份額，完成了基礎(chǔ)積累。目前破碎機和制砂機的競爭優(yōu)勢明顯，加大了出口力度和國內(nèi)市場潛力挖掘力度。產(chǎn)能增加金加工的一系列流水線研發(fā)生產(chǎn)車間后，破碎機、制砂機和磨粉機產(chǎn)能也將提高到500臺和100臺的生產(chǎn)規(guī)模，到2010年生產(chǎn)規(guī)模達10億元以上。上海世邦成功規(guī)避其他路橋礦山機械巨頭競爭的市場，選擇國內(nèi)市場尚未啟動的中小型工程機械領(lǐng)域作為突破口，在國內(nèi)其他工程機械巨頭尚未涉足的時候，憑借上海世邦在機、電、液一體化綜合控制能力的領(lǐng)先優(yōu)勢，已經(jīng)成功突圍，奠定了上海世邦在礦山路橋機械的國內(nèi)地位。目前中小型路橋礦山機械市場國內(nèi)的成長潛力已經(jīng)體現(xiàn)，而上海世邦也進入了高速成長階段。

　  2、配件產(chǎn)業(yè)園擴大建設(shè)，上海世邦的產(chǎn)業(yè)園區(qū)將成為國內(nèi)中小型路橋礦山機械最大產(chǎn)業(yè)園

　　目前上海世邦面臨著生產(chǎn)場地緊張的問題，隨著祝橋新生產(chǎn)車間的建成，上海世邦擬將破碎、制砂機械再擴大流水線生產(chǎn)的細化分配，籌集資金擴大中小型路橋礦山機械的產(chǎn)能，將中國礦機生產(chǎn)出口基地產(chǎn)業(yè)園打造成為全國最大的路橋礦山機械生產(chǎn)基地：預(yù)計破碎機09年可以提高到6000臺以上，到2010年末，上海世邦機器有限公司生產(chǎn)規(guī)模達到20億元以上。公司路橋礦山機械比國際品牌外觀和性能相差不大，價格低三分之一左右，具有很強的競爭優(yōu)勢，近年上海世邦機器有限公司已經(jīng)在國際市場樹立了一個世邦信譽。同時，國內(nèi)近兩年砂石生產(chǎn)線的迅速成熟，未來有望領(lǐng)先國際水平。上海世邦已經(jīng)獲得領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　3、上海世邦機器具備由礦山機械整機向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸的能力

　　上海世邦經(jīng)營者的思路迅速適應(yīng)這種超預(yù)期的擴張速度，在鞏固機、電、液一體化整機研發(fā)和組裝能力的基礎(chǔ)上，將加大礦山機械上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合力度。憑借上海世邦在液壓系統(tǒng)的技術(shù)積累，上游將著重突破液壓元件的國產(chǎn)化問題，爭取完成液壓泵/馬達、液壓閥、液壓油缸的產(chǎn)業(yè)化，同時進一步強化公司電控系統(tǒng)的競爭優(yōu)勢，下游將通過整合公司海內(nèi)外的代理銷售機構(gòu)，加大公司銷售網(wǎng)絡(luò)的全球布局。目前，上海世邦已經(jīng)具備了這種上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合的能力，將實現(xiàn)從礦山機械生產(chǎn)線組裝向礦山機械綜合服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)變。

    4、上海世邦有望成為國內(nèi)工程機械智能化的領(lǐng)航者

　　上海世邦的主要管理人員和技術(shù)人員來自南京、哈爾濱等工業(yè)大學智能機械工程技術(shù)學院，一直倡導和建立的建立了成體系的研發(fā)流程和團隊。智能化是工程機械發(fā)展的必然趨勢，但要求電子控制系統(tǒng)和元器件使用可靠，對工業(yè)機械的機、電、液一體化要求非常高。在工程機械智能化控制系統(tǒng)(液壓傳動、電控系統(tǒng))擁有的深厚技術(shù)基礎(chǔ)，正因為擁有這種優(yōu)勢，上海世邦有意涉足更廣的工程機械領(lǐng)域，有望成為國內(nèi)工程機械智能化的領(lǐng)航者。

　　5、業(yè)績可持續(xù)的高速成長，獨特的競爭優(yōu)勢應(yīng)使公司獲得較高溢價

　　我們假定上海世邦生產(chǎn)車間按計劃建成，上海世邦通過再融資擴大小型工程機械產(chǎn)能，09年生產(chǎn)6000臺將會擴大規(guī)模。由于上海世邦未來幾年長期處于快速發(fā)展階段，我們用DCF估值法得到公司合理的價格區(qū)間為97-119元，維持"推薦"投資評級。