技術(shù)升級帶動電子業(yè)增長超預期
我們認為，電子行業(yè)按需求將分為三個層次：傳統(tǒng)需求、更新?lián)Q代需求、新興應用需求。傳統(tǒng)需求主要受宏觀經(jīng)濟景氣影響，更新?lián)Q代需求和新興應用需求主要受技術(shù)進步影響；技術(shù)進步是使電子行業(yè)超越經(jīng)濟周期的主要因素。同時，技術(shù)進步對更新?lián)Q代需求和新興應用需求的驅(qū)動又使得電子行業(yè)景氣度在很多時候都會高于宏觀經(jīng)濟景氣。
在政府著力調(diào)整經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)的大背景下，市場對電子行業(yè)等高新產(chǎn)業(yè)寄予厚望，體現(xiàn)出了明顯的估值溢價。但是，從電子行業(yè)本身的估值水平來看，目前的估值已經(jīng)基本反映行業(yè)盈利能力向好的樂觀預期。
電子行業(yè)各子行業(yè)之間存在的明顯的差異性決定了它們的投資思路也應該具有差異性。我們認為，現(xiàn)階段應該重點關(guān)注技術(shù)升級背后所蘊藏的超預期增長。我們認為，觸摸屏、視頻監(jiān)控和微投的技術(shù)進步將會帶來較大的超預期增長因素。領(lǐng)域內(nèi)的相關(guān)上市公司，萊寶高科[27.39 -4.56%]、海康威視[84.18 0.81%]和水晶光電[39.25 -0.63%]將受益，是我們重點推薦的品種。另外，經(jīng)過前期調(diào)整，生益科技[9.43 -1.57%]的估值水平已經(jīng)明顯低于行業(yè)平均水平，我們也將其納入下半年推薦組合。招商證券[21.52 0.14%]
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