2008年，煤炭價格的暴增令火電、熱電行業陷入了全行業虧損的尷尬局面，而同期水電公司業績增勢喜人。年報分析顯示，2008年電力公司業績的增減與其營業成本的控制能力密切相關。 　　據《證券日報》最新統計，截至4月14日，滬深兩市已經有35家電力公司披露了年報，超過全行業公司數的六成。 　　對比顯示，水電公司業績比較堅挺，而火電、熱電公司業績出現大幅下滑。已披露年報的11家水電公司中，有8家實現業績穩步增長，黔源電力、＊ST梅雁、閩東電力三家公司業績實現翻番，歸屬母公司股東的凈利潤同比分別大增765.92％、213.79％、131.86％。而15家已披露年報的火電公司中，僅有川投能源、寶新能源兩家公司業績實現了增長，虧損公司更是多達5家；同期，熱電行業的9家公司業績全部下滑，東方熱電更是巨虧3.33億元。 　　三類電力公司不同的業績表明，營業成本是決定業績增減的最根本因素。 　　數據顯示，35家電力公司合計實現營業收入1854.33億元，同比增長23.35％；合計營業成本1728.84億元，同比增長46.87％。營業成本的增幅恰好是營業收入的增幅的兩倍。從子行業看，11家水電公司營業收入合計95.03億元，同比增長1.14％；但同期營業成本有所下降，由2007年的63.78億元減至2008年的62.04億元，營業成本整體下降2.72％。而火電、熱電公司卻很尷尬，營業成本的居高不下為年報業績蒙上一層陰影。15家火電公司2008年合計營業收入同比增長25.81％，但營業成本同比增長51.55％；9家熱電公司合計營業收入同比增長7.9％，營業成本同比增長17.95％。不難看出，營業成本成為電力公司業績成長的一個瓶頸，通過有效控制成本，突破這一瓶頸，其業績就能回到往日的輝煌。 　　進入2009年以后，我國經濟回暖，與電力公司的相關環境在慢慢發生變化。煤炭價格方面，目前秦皇島大同優混、山西優混分別為570元/噸、545元/噸，比去年7月中旬最高點分別回落了44.4％、42.9％，煤價下跌將大大降低火電公司成本，提升公司業績。電力需求方面，經濟轉暖跡象明顯，社會用電需求在今年3月上旬有所上升，全國發電量也同比增長約1％，這一數據較過去幾個月出現了明顯的反彈?？梢哉f，用電量的逐漸恢復增長，預示著電力行業復蘇指日可待。 　　具體來看，火電龍頭華能國際年報巨虧30.44億元，是公司有史以來形勢最嚴峻的一年，由于煤炭價格的大幅飆升，造成公司經營成本大幅上漲87.47％。不過，在煤炭價格最高的去年第三季度，公司單季度虧損達到了21.6億元，而隨著煤炭價格回落，公司第四季度虧損額度減少到了10.71億元，虧損幅度明顯收窄，預計今年一季度公司業績必然會迎來較大的反彈。而這種業績探底回升的情況也將在如華電國際、華銀電力等火電股身上顯現出來。