寶鋼集團與杭州鋼鐵集團公司于3 月1日在寧波正式簽署了《關于寧波鋼鐵有限公司的股權收購協議》、《關于寧波鋼鐵有限公司的合資合同》，作為第一大股東，寶鋼與杭鋼將重組寧波鋼鐵。此次協議的簽署，挽救了瀕臨虧損的寧波鋼鐵；同時也是《鋼鐵行業調整振興規劃》出臺后，具體落實的首例央企并購案；更是首次利用并購貸款政策進行重組的央企整合樣本案例。 　　寶鋼受益重組寧鋼 　　此次協議的正式簽署，是繼寶鋼2007年4月重組新疆八一鋼鐵和2008年6月重組廣東鋼鐵后的又一重大舉措，進一步完善了寶鋼在其全國戰略中的布局。此外，重組寧波鋼鐵也是《鋼鐵產業調整振興規劃》中“優化鋼鐵產業布局與提高集中度”的具體落實。寧波鋼鐵廠比鄰位居國內第二大港的北侖港，廠界西側就是北侖港鐵礦石中轉堆場，與此同時，浙江市場對鋼鐵需求每年高達3000萬—4000萬噸，而本省自身產量不足1000萬噸，因此寧鋼將對寶鋼帶來的不僅僅是運輸優勢，還有來自市場和產能等多方面的重要幫助。 　　寧波可謂是鋼鐵大軍的必爭之地。難怪曾被寶鋼集團董事長徐樂江稱為“鋼鐵業發展不可多得的優勢選址地點”，殊不知此次寶鋼入主寧鋼也是圓了寶鋼集團的“寧波夢”，據徐樂江透露，憑借資源優勢，寧波北侖地區曾是寶鋼項目選址時的三大備選地點之一。九十年代初，寶鋼還曾考慮在寧波投建現代化“非高爐、短流程”項目，但最終由于各種原因“流產”。寶鋼集團此次實際上是完成了其優化全國鋼鐵布局的重要一步。 　　徐樂江在寶鋼2009年工作會議上明確表示，“寶鋼堅持鋼鐵主業發展的戰略不會變，2012年實現8000萬噸的戰略目標也不會變”。但既便如此，徐樂江也承認，“從目前來看，寶鋼在管理8000萬噸級企業的能力上還有所欠缺，或者說還不具備”。可見此次收編年產鋼能力達到400萬噸、遠期規劃年產能800萬噸，注冊資本36億元人民幣的寧波鋼鐵有限公司，使得已經擁有新疆八一鋼鐵和廣東鋼鐵的寶鋼集團距離2012年8000萬噸目標又近了一大步。方正證券鋼鐵行業分析師張偉在接受記者采訪時也認為，以寶鋼集團目前約3000萬噸的年產量而言，除去重組寧波鋼鐵以外，還需加強對省級國資鋼鐵企業的并購力度，完成年內突破4000萬噸產能大關的目標，才可期望達到2012年年產8000萬噸的誓言。 　　另據了解，2008年末，受到金融危機影響，寧鋼的經營陷困，杭鋼和浙江省國資委就確定了先收購寧鋼股權再引進戰略投資的決策，由杭鋼先從寧鋼三家民營股東手中收購了共計56.15%的股權，再以同等價格協議轉讓給寶鋼。至此，寶鋼以20億元的價格得到了前期投資約170億元的寧波鋼鐵。不僅如此，寶鋼重組寧鋼案的落幕，不但從產業結構優化的角度提振寶鋼集團自身實力，更在行業扶持政策以及振興規劃齊出之時，創下兩個“第一”。 　　首例規劃后并購貸款重組案 　　雖有寶鋼集團“寧波夢”的寄托，更有2012年8000萬噸目標的指引，但此次寶鋼重組寧鋼卻一定少不了《鋼鐵行業調整振興規劃》的政策支撐。《振興規劃》提出，“鼓勵中央企業在國內聯合重組中發揮先鋒作用，鋼鐵行業力爭3年內通過聯合重組，形成若干自主創新能力較強、具有國際競爭力的特大型企業集團，國內排名前5位的鋼鐵集團占總產能45%以上。”而寶鋼重組寧鋼案無論從并購形式或產業布局的角度出發， 都立足于《鋼鐵行業調整振興規劃》，更成為該振興規劃出臺后的重組第一案，與此同時，此案也必將成為接下來一波鋼鐵業并購重組浪潮的樣本模式。 　　寶鋼重組寧鋼案的第二個“第一”是，首例享受商業銀行并購貸款支持的并購案。2008年12月9日，銀監會正式發布《商業銀行并購貸款風險管理指引》，允許符合條件的商業銀行開辦并購貸款業務，滿足企業和市場日益增長的合理的并購融資需求。而在寶鋼股份公告中，寶鋼集團董事長徐樂江也公開表示，“此前的振興規劃中，國家對股權收購貸款出臺了相關優惠政策，因此寶鋼希望走這條路，公司目前已得到多家銀行的支持。”記者曾致電傳為此次并購提供貸款支持的建設銀行，卻并未得到回復，寶鋼集團也拒絕提供此次并購所需資金的來源。而根據并購貸款政策的相關規定，“并購的資金來源中并購貸款所占比例不應高于50%，且并購貸款期限一般不超過五年。”如果寶鋼集團最終獲得商業銀行并購貸款支持，將“坐收”寧波鋼鐵成本價以及將近10億元并購貸款的雙重“漁翁之利”，占盡市場環境與行業地位的天時和地利。 　　并購財稅改革受益更廣 　　寶鋼重組寧鋼案對寶鋼、對寧鋼甚至我國鋼鐵行業的重要意義不容置疑，然而業內也存在頗多擔心。中國社會科學院金融研究所袁增霆指出，“并購貸款不僅為商業銀行打開了一片廣泛的新業務領域，更為處于產能過剩困擾中的產業經濟提供了整合資金。但是，并購的成功率及其貸款的安全性，高度依賴于宏觀經濟與產業經濟環境。當前以及未來幾年可能陷于衰退的經濟環境，一定程度上不利于并購貸款的大規模擴張。”另外，寶鋼憑借優良的財務狀況以及國資背景，取得并購貸款的支持并不困難，試問如果民營企業間的并購重組，是否也能像寶鋼一樣受到商業銀行的追捧呢？市場前景的不確定性加之民營企業的勢單力薄，并購貸款想要發揮其在經濟發展過程中的重要作用還需進一步完善。方正證券鋼鐵行業分析師張偉提出，如果政策在企業并購方面實現財稅改革，這比并購貸款顯得更為有力，且通過并購財稅改革收益群體也就不再單單指向央企群體。 　　另外，張偉認為，我國鋼鐵行業政策傾向明顯，以央企寶鋼、武鋼、鞍鋼為主導的三巨頭格局氣勢逼人。然而吸取鞍鋼并購本鋼后2006年正式掛牌鞍本集團的經驗教訓，雖然成立了整合推進委員會，但至今除了財報合并以外，仍然在各自為政，并沒有融會貫通在一起。試問鋼廠和項目在名義上的重組聯合，卻不能提高效率和利潤，意義何在？然而鞍鋼本鋼的問題主要體現在，央企國企間稅收利益分配的不均。 　　就此問題，寶鋼集團總經理何文波曾表示，寶鋼集團在該項目基礎上，將在浙江謀求新的投資領域和更大發展。此次合作有助于優化國內鋼鐵布局和結構調整，推動華東鋼鐵產業布局。他承諾，“寶鋼將把寧鋼發展納入整體發展規劃，尤其要發揮寧波港口岸線資源優勢，對寧鋼管理、原料采購、銷售方面進行全方位調整。”我們靜待寶鋼實現諾言，從根本上并購重組，而不只是表面上的貌合神離。 　　一位不愿透露姓名的鋼鐵行業專家告訴記者，“寧鋼原股東建龍集團和復星集團兩家民營企業，在其堅守市場原則的并購了天津鋼鐵集團、吉林鐵合金、南京鋼鐵、海南鋼鐵后，正在迅速的做大做強；在河北民營鋼鐵企業間的并購重組也顯得更為有力，河北積聚了省內鋼鐵力量并成立河北鋼鐵集團，產量位居全國第一。如今，中國的民營鋼鐵產量已占到了全國總產量的三分之一，難道民營鋼廠僅能成為被整合的對象？恰恰相反，這樣的企業更應該獲得政策層面的大力扶持。