主流一級光伏制造商英利綠色能源(NYSE:YGE)不穩定的財務狀況在其第二季度財務業績及隨后與財務分析師的收入電話會議中進一步被凸顯。

該公司已將其第三季度和全年光伏組件出貨量目標從3.6GW至3.9GW下調至僅為2.5GW至2.8GW。

鑒于光伏組件額定產量從2014年以來維持在4GW，英利綠色能源平均季度運行率為1000MW，而其第一季度出貨754MW，第二季度729MW，預計第三季度出貨量為550MW至580MW。修訂全年出貨量目標(第三季度中間點及全年)，第四季度出貨量將剛剛超過600MW，全年出貨量約為2,650MW。

據評估，英利綠色能源2015年未利用產能約為1,350MW，造成2015年平均利用率約為63%至65%。

相比之下，主要的競爭對手，天合光能(TrinaSolar)、晶科能源(JinkoSolar)、阿特斯陽光電力(CanadianSolar)及晶澳太陽能(JASolar)一直都以100%的利用率高效運營。

組件來料加工

然而，英利綠色能源管理層在其收入電話會議中指出，其正在與數量不詳的其他中國光伏制造商合作，提供來料加工(OEM)組件服務，以保持下半年產能利用率高達90%。

據說被描述為“商業合作伙伴”的競爭公司將向英利綠色能源提供必要的材料(硅片、EVA、背板)，以便其保存現金，而該公司的實際成本，僅有電費及勞資等，表明其正在來料加工，而非作為分包商。

英利綠色能源的首席財務官王亦逾在該電話會議中表示：“OEM付款方式將幾乎與現金支付相同，對于大部分材料我們不必投資;OEM合作伙伴將提供其材料。因此，我們僅需要投資部分必要成本組成部分，如電力、勞資以及部分小型資產，并且這類OEM收入的收款期將非常短，幾乎是每月收款，非常快。”

管理層還指出，組件來料加工業務將不像出貨量一樣被登記，但相反這類來料加工安排將像“其他收入”一樣進入其資產負債表。

該公司報告第二季度“其他收入”為一千四百零七萬美元。

來料加工的目的，除了保持高利用率，生產成本還具有競爭力，因此從來料加工產生現金比傳統組件銷售快得多。

管理層表示，對于組件來料加工的付款幾乎是即時的，保證每月付款。

據悉，天合光能、晶科能源、阿特斯陽光電力及晶澳太陽能，已加入制造商超級聯盟的關鍵公司，在2015年額定產量之前預計的出貨量總計約為1.5GW。

英利綠色能源在收入電話會議中還表示，第三季度來料加工訂單可能占總產量的20-30%，而產量的50-60%將為自主訂單。

王亦逾在電話會議中補充道：“關于利用率，在第三和第四季度，從訂單的角度，我們應該有足夠的第三方銷售訂單以全力支持我們的產能利用率。然而，鑒于目前的現金流挑戰，我們計劃獲得部分OEM訂單，可能占我們第三季度總產量的20%至30%左右。我們還計劃使用我們總產量的50%至60%左右用于我們的銷售訂單。因此，預期平均利用率可能為70至90%，取決于第三季度的余下部分，利用率的發展情況。”

然而，盡管組件來料加工將有望保持高利用率，但管理層指出，其將被迫承擔一個重要的減損支出研究，在其龐大的制造資產使用獨立的第三方。

這將導致對這樣長期資產巨大的減損支出，對于該公司將產生嚴重的實質性及不利影響。

英利綠色能源曾在其第二季度財務文件中報告，財產、廠房及設備資產價值116.8億美元。

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