在為期近一個多月的實際調研中，我們跟中國智造(工業4.0)的各個環節相關上市公司管理層做了溝通，也跟中國智造(工業4.0)的受益方——制造業上市公司進行了交流，參觀了很多自動化程度很高的工廠。總結來看，我們認為“中國智造(工業4.0)”是中國制造業當前正在發生深刻的變革，這個變革并不是簡單的政策驅動，也不是空中樓閣版的概念，而是由于信息化、互聯化的大時代背景下資本逐利帶來的變革！

第一，人工成本越來越貴，使用自動化設備能夠降低成本。某工廠的管理人員就直言，人便宜我就用人，機器人便宜我就用機器人，人和機器組合用便宜就用機器和人。目前，使用機器的成本已經比人低，因此珠三角和長三角地區的工廠自動化設備如雨后春筍般冒了出來，其核心是利益驅動，是為了節省成本。

第二，自動化設備的精度比人高。對機器進行培育、調節后，能夠極大提升操作的精確性，且機器不會疲勞。長盈精密就是一個典型的例子，通過工廠的自動化改造后，良品率得到很大的提升。

第三，在互聯網信息化的大環境下，工廠有較為迫切信息化、互聯化的需求，同時，信息化改造能夠極大提升制造業工廠的管理效率。

制造業工廠目前已經意識到，如果不進行自動化改造、信息化改造，不僅要承擔不斷提升的人工成本，而且管理水平、產品質量和工藝將會落后于競爭對手，因此，有著迫切的自動化信息化的需求。所以，當下制造業企業在新設立工廠時，都會考慮自動化和信息化設計。可以說，當前環境下，制造業已經形成了共識，不進行“智能化”改造，就會被淘汰！因此，制造業智能化正在形成一個巨大的市場！

到底什么公司會真正受益？

從我們調研的情況看，目前已經有實際需求的主要有以下幾個方面：

第一，機器人。包括零部件、本體和系統集成。有人認為國產機器人技術落后，競爭力很弱。但是我們調研的反饋是：1)中小企業更喜歡用便宜的國產機器人；2)一般的制造業生產并不需要多高精度高技術的機器人，夠用就行；3)機器人的生產更需要跟工藝相結合，國產機器人更加接地氣。因此，我們判斷，隨著中小企業自動化程度的加深，國產機器人將會像手機、家電一樣，出現明顯的國產替代的過程。這個方向上核心標的是埃斯頓。

第二，工廠的可視化、信息化和互聯化。目前，生產流程的信息化程度較低，但是生產過程監控、信息收集，還有生產設備的互聯需求已經開始不斷出現，基于物聯網/SCADA/DCS/MES的工廠信息化集成化有越來越多的需求出現。這個方向上的核心標的是海得控制。

第三，企業信息化。目前大型企業信息化程度較高，而中小企業信息化程度相對較低。而中國有著海量的中小型企業，信息化需求將會是一個非常巨大的市場。這個方向上，核心標的是鼎捷軟件。

第四，智能工廠/生產線集成。到今天為止，還談不上智能化，但是，制造業工廠有著各式各樣根據生產工藝、生產過程定制自動化工廠和生產線的需求，擁有行業生產經驗，又同時具備集成和方案解決能力的公司，不難拿到訂單。這個方向上核心標的是機器人和長盈精密。

中國智造核心組合

經過比較分析，我們認為最受益于“中國智造”大方向、并且公司基本面較好、未來有可能脫穎而出的有以下幾家公司，理由如下：

系統集成——機器人

國內自動化領域的領先企業，絕對的工業4.0龍頭，在機器人、工業自動化領域、物流和倉儲成套、交通軌道自動化領域是國內最為領先的企業。重視提升機器人核心技術等軟實力；公司特種機器人發展迅速，目前已形成自動轉載機器人系統、轉載輸送系統、自動裝備保障系統產品；不斷拓展智慧工廠的應用領域；考慮到未來機器人還有海外收購的可能,并且應該是有一定實力的跨國機器人企業，機器人作為工業4.0龍頭和特種機器人的提供商，將享受高估值。

系統集成——長盈精密

受益于國產中高端智能機金屬中框的強勁需求，有望迎來業績大幅提速。公司一方面利用募投資金繼續擴產；另一方面，憑借領先和充裕的后段產能有效撬動外協杠桿，助力金屬業務業績爆發。布局工業4.0業務和部署智能工廠設計和制造平臺，設立“天機工業智能系統有限公司”即標志著這一平臺戰略的落地；收購蘇州宜確20%股權，亦是工業4.0關鍵芯片和傳感器布局的一環。公司在工業4.0方向布局清晰，有望成為行業新龍頭。

工業互聯網——海得控制

海得控制的主營業務分為產品分銷和系統集成，現在已經在很多下游行業成為中國最大的系統集成商，先發優勢和平臺壁壘將給公司帶來巨大的想象空間。公司擁有18年的自動化產品分銷經驗，對全球知名廠商的產品都有著非常深刻的理解。公司自2013年轉型自主研發產品后，通過不斷加大研發投入，已經在工業自動化和工業互聯網方面擁有較為完整的產品線。自有品牌在系統集成中比重的提升，將大幅提升系統集成的毛利率。公司與人民解放軍總裝備部某院簽訂NetSCADA軍方專用版相關研發合作協議，并已經完成了系統性的技術對標工作，標志著海得控制首次進入軍工核心軟件領域。

企業信息化和生產過程信息化——鼎捷軟件

公司是國內第二大ERP軟件廠商，擁有30年企業級管理軟件開發經驗，市占率僅次于用友網絡，公司擁有超過50000家制造企業客戶，擁有支撐工業4.0戰略最全的產品線，從ERP-MES-PLM-APS-Mobile-Bigdata全產品線。公司積極從管理軟件公司轉型跨入企業互聯網的智能價值公司，公司的軟件系統和解決方案能夠為制造業和流通業企業打造一個生態圈，全方位地為企業解決生產、管理、供應、流通的各種問題，實現生產過程智能化、管理流程高效化、供應過程順暢化，銷售渠道豐富化；同時，借助互聯網和云數據，實現制造業的整合，打造一個大的制造業生態平臺。

機器人本體及零部件——埃斯頓

公司主要業務數控系統、交流伺服系統，機器人核心零部件、機器人本體及系統集成。公司機器人已經進入批量生產階段，2014年的收入達到4000萬。公司IPO募投項目投產后，將會形成3000臺的產能，估算能達到6個億左右銷售，接近公司2014年全年銷售收入。公司機器人的核心研發人員王杰高博士曾是為美國航天局設計修復哈勃太空望遠鏡的空間機器人系統人員；參與美國航天飛機和國際空間站機器人的研發，具有相當的技術實力。公司機器人零部件自給程度很高，伺服電機、控制器都實現了自主研發。是國內機器人技術較為領先的幾家機器人公司之一。

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