編者按:機械行業是連接上游鋼鐵、有色金屬等原材料和下游消費品的中間產業。利潤在整個產業鏈上轉移的過程中，作為中間產業的機械行業經常處于弱勢地位，這是決定機械行業發展周期性的一個重要因素。 受固定資產投資的周期性波動影響，行業需求呈強周期性波動，使得機械行業產能一直在短缺和過剩之間擺動，進而拉動行業在投資擴產、萎縮減產、再投資擴產、再萎縮減產中循環。投資推動效應明顯是決定機械行業發展周期性的另一個重要因素。 在經歷了兩年的輝煌之后，2008年開始，機械行業的光環有所褪色。面對美國次貸危機、國內宏觀調控、鋼鐵等原材料價格大幅上漲、產能迅速膨脹等諸多不確定因素，行業增速開始趨緩，利潤總額的增長開始跟不上銷售規模的增長。利潤空間如何在整個機械產業鏈上轉移，行業能否陷入增收不增利的窘境？本文作者將重點闡述這幾個方面的問題，并與讀者一同探討我國機械行業的發展趨勢。 由于機械行業與固定資產投資正相關，而在一個較長的時間段內，我國仍將延續由龐大的固定資產投資規模拉動的經濟高增長模式。這必將拉動機械產品需求的旺盛增長，預計未來三年的年均增速在25%以上。 同時，強化政策拓展了機械行業替代進口和擴大出口的巨大市場空間，把行業需求轉化為國內企業的銷售收入。面對國內國際經濟的不確定性，以及鋼材、原油價格大幅上漲等輸入性通貨膨脹的壓力，作為中間產業的機械行業在新一輪產能擴張之后，將會面臨多重擠壓的窘境，行業利潤水平的增長將很難跟上銷售規模的增長。 投資拉動需求高速增長 機械行業的最終產品大都是資本品（除乘用車等少數產品外），與固定資產投資高度正相關。2007年，我國固定資產投資增速為24.8%，拉動機械行業銷售產值增長31.9%。2008年一季度，我國固定資產投資增速高達24.6%，機械行業銷售產值增速30.4%。 業內人士認為，在消費平穩增長、凈出口增速明顯下滑的背景下，投資已經成為保持我國經濟8.5%～10.5%的增長水平的主要拉動因素。由于我國的宏觀經濟環境為固定資產投資提供了巨大的空間，因此，預計未來三年我國固定資產年均增速在20%以上。而龐大的固定資產投資規模必將拉動機械行業需求保持旺盛的增長態勢，預計未來三年我國機械行業需求年均增速在25%以上。 政策拓展行業成長空間 “十一五”期間，我國把振興裝備制造業提升到了國家與民族安全的前所未有的高度。從“十一五”規劃到《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》，再到《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》，國家對裝備制造業的扶植力度不斷加大。 在強化政策支持下，我國裝備制造業有了市場扶植、資金投入和稅收等優惠，企業盈利能力將大幅提升，進而有資金投入研發。而研發實力的增強使得企業有能力通過自主創新生產出具有競爭力的產品來替代進口。由于成長空間被打開、盈利能力得到進一步提高，企業將有更加充足的資金來投入研發與自主創新。這樣，企業將進入良性增長軌道，進而成長為具有國際化競爭優勢的企業。 　 目前，我國設備投資的三分之二依賴進口，“十一五”期間，我國裝備制造業振興目標是進口依賴度降低到30%以下。進口依賴度從“十五”末的67%降低到“十一五”末的30%以下，將為我國裝備制造業提供巨大的替代進口空間。 結合我國勞動力成本等生產要素成本優勢，企業通過自主創新研發出來的具有競爭力的產品就具有了國際化價格優勢。憑借此優勢，中國企業又可以拓展國際市場、樹立國際化品牌，形成國際化競爭優勢，進一步拓展其成長空間。 目前，我國制造業的國際市場占有率為8.25%，其中裝備制造業在制造業中的比重不到30%。與發達國家相比，我國裝備制造業的國際市場份額尚有兩個百分點以上的拓展空間。 歷史性發展機遇造就行業高成長 我國裝備制造業經過建國五十余年的發展，取得了令人矚目的成就，形成了門類齊全、具有相當規模和一定水平的產業體系，成為我國經濟發展的重要支柱產業。2007年，我國機械行業完成工業總產值73040.48億元，完成銷售產值71338.93億元，已經成為繼美國、日本、德國之后的第四大裝備制造業國家。目前，中國機電產品的國際競爭力大大增強，出口產品中，反映一個國家制造業水平的機器、運輸設備所占的比重持續大幅度提高。 同時，我國經濟已經進入工業化進程的成熟階段，預計于2010年左右進入工業化國家的行列。在此階段內，對裝備制造業的需求不斷增加，內需增長是裝備制造業發展的主要推動因素。而和諧社會建設和綠色GDP的提出，拉動節能環保等裝備需求出現爆發性增長，將為新興產業發展帶來機遇。 另外，國際化的產業轉移為我國裝備制造業的發展提供了千載難逢的歷史機遇。近年來，全球經濟進入新一輪增長期，為裝備制造業創造了巨大市場。我國市場潛力大，勞動力資源豐富，已經形成比較完整的工業體系，發展制造業具有獨特的優勢，我國正在承接大規模的國際化制造業產業轉移。而國際化的產業轉移不但涉及加工制造，也涉及研發（R&D），這將為中國發展裝備制造業創造前所未有的歷史機遇。 毛利率走低將成常態 由于我國機械行業尚處于發展階段，目前大都定位于產業鏈的低端，在產業鏈的競爭格局中處于弱勢地位，這就意味著整個行業很難把上游的價格波動順利傳導下去。 有人指出，中國、俄羅斯、印度、巴西等“金磚四國”經濟的崛起，帶來了全球范圍內的資源、能源緊張，全球范圍內的輸入型成本壓力將在較長的時間段內存在。 考慮到上游零部件采購因素，機械行業直接和間接鋼材成本占總成本比例在15%～65%。各子行業間的差異比較大，最高的可達70%以上。在不考慮價格傳導因素影響的前提下，鋼材價格上漲30%，就意味著將影響行業毛利率水平約3.5～16.5個百分點，因此鋼材價格上漲給行業帶來的成本壓力是巨大的。 產能擴張阻礙成本傳導 鋼材價格上漲的成本壓力能否順利傳導給下游用戶，關鍵取決于行業的定價能力。 由于機械行業的產品大都是資本品，因此行業的定價能力關鍵取決于供需關系，而供給主要來源是產能擴張。 　　 “十一五”期間，我國對裝備制造業的強化政策支持，打開了行業替代進口和拓展出口兩大市場，更刺激了機械行業投資的空前高漲。2005～2007年，機械行業固定資產投資增速分別為64.94%、37.78%和45.77%，帶來了大量的產能釋放。另外，進出口也是影響供需關系的一個重要因素。 2000年以來，機械行業生產效率持續提升，剔除物價因素，2007年行業生產效率比2005年提高了20%以上，而生產效率的提升就是變相的產能擴張。 可能重回產能過剩時代 2006年以來，機械行業進口增速持續走高，一方面顯示出國內機械產品需求的旺盛增長，另一方面也顯示出我國對高端機械產品進口依賴的剛性需求并沒有得到徹底改觀。 2008年一季度，在進口增速持續增長到24.98%的基礎上，出口增速卻由2007年的40.90%下滑至35.05%，進出口增速缺口收窄的趨勢將加速國內行業供需矛盾的轉化。 “十一五”期間，我國對裝備制造業的強化政策支持，打開了行業替代進口和拓展出口兩大市場，機械行業受意外需求拉動出現了產能緊張、價格傳導順暢、毛利率走高的可喜局面。但隨著2005年以來的新一輪產能擴張，加之進出口增速缺口的進一步收窄，預計進入2009年之后，機械行業將會重新陷入產能過剩時代。到那時，機械企業將重新回到通過價格競爭或變相價格競爭來比拼開工率的一邊倒買方市場格局之中，毛利率走低、企業增收難增利的現象將會再現。 在宏觀調控和輸入性通貨膨脹的壓力下，我國經濟步入2008年開始明顯減速，固定資產投資與新開工項目同比都出現了下滑。而宏觀經濟與固定資產投資增速的趨緩，必然帶來機械行業需求增速的趨緩。同時，美國次貸危機引發了全球經濟增速趨緩，加之人民幣升值速度的加快，帶來了出口增速的大幅回落。 面對全球經濟的不確定性和原材料價格大幅上漲等輸入性通貨膨脹壓力，作為中間產業的機械行業在新一輪產能擴張達產后，注定要面臨兩頭受壓的窘境，企業的盈利能力很難跟上銷售規模的增長。業內人士預計，機械行業產業鏈利潤將迅速向上游及高端轉移，各子行業也將出現明顯分化。其中，具有技術壁壘和資源稟賦壁壘限制的子行業，如中高端數控機床和造船等，其產能在短時間內很難迅速擴張。而介入壁壘較低、產能在短時間內能夠迅速擴張的子行業，必將面臨產能過剩與上游原材料價格大幅上漲的雙重壓力。 因此，在一個較長的時間段內，我國經濟將繼續依靠龐大的固定資產投資規模拉動來實現又好又快增長。而預計未來三年投資增速將超過20%的主要原因有以下四個方面： 　　 第一，人口紅利為固定資產投資提供充足的流動性。根據有關部門的預測，從1995年開始中國進入了人口紅利階段，預計將會延續到2013年。在人口紅利階段，儲蓄意愿大于消費意愿，形成儲蓄大于投資、市場上的流動性過剩，只要投資回報率足夠高，就會有大量的資金流入。因此，我國龐大的儲蓄規模，為固定資產投資提供了充足的流動性保障。 第二，工業化進程拓展出巨大的固定資產投資空間。在經歷了多年改革開放的快速發展之后，我國正式步入了承接機械裝備產業轉移的重化工業階段。重化工業發展階段的主要特征是消費升級、產業升級與淘汰落后產能等，而工業化進程拉動城市化與社會主義新農村建設的進程，也將為我國的固定資產投資拓展出巨大的空間。 第三，投資回報率高企驅動固定資產投資持續膨脹。由于我國生產要素價格偏低，不但帶來投資回報率的高企，也形成了國際化競爭優勢。加之國內經濟高速增長的內需拉動，形成了我國固定資產投資產銷兩旺、投資回報率高企的格局。 另外，投資回報率高企驅動投資規模持續膨脹。目前，在我國的固定資產投資大軍中，最為活躍的就是外資、私營個體資本、地方政府和國有企業，他們的投資比例已經高達60%以上，并且正處于旺盛的增長態勢之中，已經成為我國固定資產投資的主力。 第四，大規模的固定資產投資不會影響到金融與經濟體系的安全。我國固定資產投資資金來源結構中，國家預算和國內貸款這兩部分資金所占比例已經從1981年的40.8%下降到了2007年的21.1%。這就意味著，我國的投資規模雖然比較龐大，但整個金融體系是安全的，只要不產生大量實質性的產能過剩，我國的經濟運行也是健康的。 雖然長期大規模的固定資產投資將會形成大量的產能，但我國真正符合創新型國家要求的節能、環保、資源節約型、環境友好型的生產能力，無論是在消費品還是生產資料中所占的比例都不超過40%。這就意味著，在節能減排的大背景下，我國還有60%多的落后產能需要用新建的先進產能來淘汰。因此，我國目前體現出來的產能過剩并不是實質性的產能過剩。