正泰電器:在低壓電器等影響下 公司的業績情況已體現較強競爭力
正泰電器(601877.CH/人民幣22.60,買入)發布2013年半年報:上半年實現營業收入54.15億元,同比增長7.72%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.62億元,同比增長21.05%,扣非后凈利潤6.37億元,同比增長32.18%。公司業績符合預期。我們對其維持30.60元目標價及買入評級。
結論:公司業績符合預期;在低壓電器需求,特別是中低端需求疲軟的情況下,公司的業績情況已體現其較強的競爭力;公司面向終端用戶的配電、儀器儀表等產品,已建立了一定的品牌影響力,未來可能還會持續超預期。
公司短暫的現金流惡化與一個經營大周期內的“收、放”有關,放在一個完整的經營周期下,公司的收入質量、盈利質量、自由現金能力都遠高于電氣設備制造企業。
從中報細節來看,公司存貨、預收賬款指標良好,上半年收入、費用方面仍留有一定裕量,持續發展具備支撐。
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