過去的一周,電力設備板塊漲幅4.95%,滬深300指數漲幅2.02%,行業表現強于大市,漲幅居前的有新能源個股,例如中環股份、中利科技、隆基股份、海潤光伏等,此外,國網系個股表現搶眼,許繼電氣、國電南瑞、平高電氣、置信電氣周漲幅分別達到11.58%、10.47%10.15%、12.40%,我們此前報告中曾經多次提到國網系的超額收益,并重點闡明來自于三個方面,一是信心的重建,二是細分子行業的高景氣,例如配電自動化、直流輸電、特高壓交流輸電等,三是來自于國網系的管理改革、降本增效。上周我們在鄭州舉行了上市公司交流會,電力設備行業重點邀請了許繼電氣、平高電氣、森源電氣。交流結果再次強化了國網系的超越行業表現,國家電網對許繼、平高的考核重點在于利潤,淡化收入考核,此外,上市公司的市值也是重點參考指標,涉及到領導在體系內的地位。在降本增效方面,公司也拿出了具體的措施,以許繼為例,以前公司各業務板塊都有自己的銷售渠道,例如繼電保護、變壓器等,每個業務板塊都建有網絡,目前正在對銷售體系進行平臺化改革,統一網絡,降低費用。國網系個股業績處在上升拐點,增速超越行業,主要是估值問題,在目前的時點,股價的上升或將放慢腳步,但是趨勢未變。
過去的一周,光伏級多晶硅價格繼續回落,周降幅1.21%,156單晶硅片價格持平,156單晶電池片價格上漲0.96%,晶體硅組件價格上漲3.14%,下游產品價格的上漲源自于成本的推動。過去一周,海外上市新能源個股大多有不錯的漲幅,英利、阿特斯、賽維、保利協鑫、卡姆丹克周漲幅均超過10%。歐盟對中國太陽能產品的反傾銷預計6月初裁定,目前悲觀預期蔓延,雙反將導致雙輸,多晶硅價格再次上漲預期存在,但是整個光伏行業來說,市場的萎縮將帶來更漫長的復蘇期。新能源板塊我們繼續推薦陽光電源,今年EPC預計貢獻8個億左右的收入,6000萬左右的凈利潤,逆變器方面,今年預計出貨量達到3個GW,成本方面,今年將繼續顯著降低,預計年底將至0.2-0.25元/W,價格方面,目前還是呈現繼續走低的態勢,但是今年總體來看,價格降幅或低于成本降幅,毛利率現拐點。
本周我們推薦配置組合不變,包括許繼電氣、平高電氣、思源電氣、陽光電源。
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